2021年中国 5G 建设稳步发展，5G 应用加速落地。我们认为当前市场对 5G 投资悲观预期已经反映的较为充分。去年一季度受疫情因素影响上市公司业绩普遍偏低，继续看好 2021年一季度通信子板块业绩提升和估值修复。
1）运营商板块：2020年移动互联网接入流量消费达到 1656亿GB，比上年增长 35.7%，预计到 2026年中国的移动数据流量将增长三倍以上。随着运营商移动业务考核转向，行业竞争趋缓，同时 5G 建设带来家庭宽带及 2B 业务机遇拉动基本面持续改善，运营商股息率也保持在历史高位水平，板块目前处于估值洼地。
GSMA 预计到 2025年中国国内运营商的总收入将达到 2.0% 的年复合增长率。相关受益标的包括中国移动（港股）、中国电信（港股）、中国联通（港股）。
2）5G 产业链和云计算产业链相关板块受益标的：
主设备商受益标的：紫光股份、中兴通讯、烽火通信、星网锐捷等；
光通信受益标的：中际旭创（400G 数通龙头）、中天科技（海缆+特高压）、天孚通信、新易盛、光迅科技、亨通光电等；
IDC 受益标的：光环新网（低估值 IDC、REITs 催化）；
军工信息化专网受益标的：新雷能、七一二、上海瀚迅、海格通信、海能达等；
大数据受益标的：东方国信、天源迪科等；
物联网受益标的：移远通信、广和通、移为通信；
其他低估值标的：朗新科技、金卡智能、平治信息、航天信息等。
2、本周 MWC 上海专题：央视春晚实现世界首次 8K 超高清电视频道直播，政策驱动我国超高清视频产业弯道超车1）5G To B 应用案例不断。5G 将全面构筑数字基础设施，5G 赋能千行百业，不断向垂直行业渗透，为企业赋能，为产业赋能推动消费互联网和产业互联网双轮发展。我们认为 5G 等新一代信息技术创造新需求，借助 5G 网络高速、泛在、高可靠网络能力将人工智能、大数据、云计算、物联网、边缘计算、区块链等新一代信息技术能力，赋能娱乐、医疗、工业、教育、能源、农业的千行百业，与实体经济在更广范围、更高层次、更高水平深度融合，促进经济发展质量变革、效率变革、动力变革。产业受益标的主要是能保障网络时延、可靠性、安全性等指标的三大运营商（中国移动、中国电信、中国联通）和 CDN 厂商网宿科技等