奇虎上市两大模式：
1、 IPO模式。
2、 顺风模式（也即海归模式）。代表有世纪油轮、顺风快递。

第一部分：奇虎价值分析
根据投行分析：2015年至2018年预测净利润分别为4.86亿美元、6.79亿美元、8.67亿美元和11.24亿美元。用人民币换算【汇率3月28日为6.9元】分别是33.5亿、46.9亿、59.8亿、77.5亿。

奇虎私有化代价为93亿美元【汇率3月28日为6.9元】即641.7亿。

第二部分：两种模式下的私有化套现市值。由于股票数量与价格未定，所以用总市值推算的效果是一样的。

1、 IPO模式。以2016年的46.9亿作为发行基准，按15倍发行，那么发行市值后起始总市值约为46.9*15=703.5亿

上市规模约为总市值的10%，则起始流通值是703.5亿*10%=70.4亿元

如此大的流通市值，按照大盘股模式，大致为4-5个涨停板，分别是原始市值第一个板1.44倍、1.58倍、1.74倍、1.91倍、2.1倍

那就是说5个板后，市值增至2.1倍的原总市值就要开口。在IPO无限量供应情况下，可能还要少1-2个板。
此时，总市值只有：703.5亿*2.1倍=1746.3亿

注意哦，这不是私有化股东可以获得的价。这个价格乐观估计还得打7折，就是1746.3亿*0.7=1033.4亿才是参与私有化股东利益（记得吧，641.7亿是私有化利益），多层次结构下的股东基本获益无几。


2、 顺风模式（也即海归模式）。代表有世纪油轮、顺风快递。截止3月28日世纪油轮市盈率为129倍，顺风为60倍，综合奇虎的行业结构，获得估值应该在75倍左右。

奇虎估值为46.9*75倍=3517亿元
私有化股东获得利益打7折：3517亿元*0.7=2462亿

第三部分：两种模式估值差异：
倍数：2462/1033=2.38倍
差额：2462亿-1033.4亿=1429亿
IPO造成奇虎估值损失高达1429亿/2462亿=58%

顺风模式是IPO模式利益的2.38倍，IPO令私有化股东足足不见了接近60%的利益，这就是IPO模式下的私有化概念股暴跌原因。

有人说，可以在IPO开口时接货，再拉高，雷神认为：到开口时接，等于是重组了70.4亿元*2.1亿=141亿的大盘股，为什么直接顺风模式不重组60亿的小盘股呢？那脑袋是被踢了。

（雷神原著，个人分析，供大家参考，请大家指正）

浪子，雷神

2017年3月29日星期三