自2017年下半年开始，医药股大行情逐渐启动，到目前，很多人心里犯嘀咕，医药都涨这么长时间了，尤其是恒瑞医药PE(TTM)都到87倍了，实在无法下手。

此次医药股行情的缘起首先是“医保控费”对行业的影响逐渐弱化，医药企业盈利水平逐渐恢复，叠加国家鼓励创新政策的推进，使业绩优异、创新药龙头企业成为板块行情的风向标，如A股中的恒瑞医药、华海药业，港股中的中国生物制药和石药集团，这些公司带动着整个医药板块的人气。

一、医药板块迎来调整，但很难找出性价比明显高于医药的板块
从市场板块行情的演进来看，医药板块往往在一轮大行情的末期开始爆发，在新一轮大行情开始后逐渐疲弱，这主要源于医药作为传统的抗周期、避险板块，是存量资金的主要去向之一。目前来看，虽然医药板块上出现了一部分股票的获利回吐，但在宏观经济政策没有重大变化、其他大体量消费类板块2017年累计涨幅较大的背景下，很难找出性价比明显高于医药的板块。

1、医药企业经营状况依然稳健
2011年开始医药行业的整体增速逐年回落、进入了平稳增长阶段；随着医保控费、招标降价、两票制、分级诊疗等各种政策不断改革医药供给侧和需求侧，从2016年开始医药行业整体增速逐渐回升。

2、医药板块显著跑赢大盘
从2018年初至今，医药板块依然是显著跑赢大盘，显示出整体行情低迷时，资金避险的选择还是倾向于医药。目前A股上证指数不断创新低，是否已经调整充分还无法明确，因此医药板块对避险资金依然有吸引力。综合来看，主导医药行情演进的几个主要驱动因素并未改变，目前国家鼓励创新药的政策依然在加快推进，政策在进一步的落实，医药上市企业的经营情况依然保持稳定，A股行情疲弱，存量资金风险偏好显著降低。

3、从医药板块整体来看，板块还远远称不上估值“泡沫化”
截止到2018年6月22日，医药板块PE（TTM）为34.46倍，相对沪深300估值溢价率188.61%，与历史最高溢价率350%仍有较大差距。并且医药板块相对沪深300的估值溢价率自2016年以来是不断下降的，也能说明医药板块的高速增长正在不断的消化估值。

很多人说医药股贵，其实贵和便宜是相对的。而且好多人在讨论公司贵和不贵的时候，往往就用一个很简单的指标，比如市盈率指标，市盈率是个万金油，什么行业都可以抹一点。
但是PE、PB的局限性也很大，如果要考虑的未来的成长性的话，ROE应该是衡量医药的最好指标。国内优秀的医药上市公司的ROE大约在20%~30%之间的净资产收益率水平，在190家连续7年ROE超过15%的公司中，医药公司占了30家，这其中包括中的东阿阿胶、云南白药、天士力、片仔癀，化学制药中的恒瑞医药等等。

综上，医药在未来也许会是A股表现最好的行业之一，但行业投资风险是有的，它不会永远处于市场热点的风口，但未来能有高回报的行业不会超过两三个，医药算100%确定的。

布局医药基金还是要借助专业机构的力量，去帮我们选择能够有业绩兑现、长期行业趋势向好的医药公司。我们投资者要做的就是建议投资者耐心持有，而能够平衡心态，确保自己拿得住的办法，就是定投了。

本文转自晴空聊基

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