纽约联储主席：未来中性利率将偏低 美联储应采取措施应对低通胀
文彦
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摘要：周五，纽约联储主席威廉姆斯发表讲话表示，未来中性利率将处于偏低水平，美联储面临的问题是持续的低通胀而不是高通胀所带来的风险，因此美联储需要仔细研究替代性政策框架。
周五，美联储三号人物，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯（John Williams）发表讲话表示，未来美联储面临的问题是持续的低通胀而不是高通胀所带来的风险，因此美联储需要仔细研究替代性政策框架。
他表示，“过去25年来，全球中性利率的降低对美联储试图将通胀预期保持在一个标准的通胀目标框架中（即将通胀率保持在接近2%的水平）构成了重大挑战。”
他表示，在可预见的未来，通胀率将略低于现有的水平。在这种环境下，央行需要解决的问题是“持续过低而不是过高的通胀风险”。
威廉姆斯指出，在一个低中性利率世界，央行很难推高通胀，“过去十年来，很多发达经济体的通胀持续低于目标通胀率很好的证明了这一点”。
他补充，这就是美联储决定仔细研究替代性政策框架并讨论控制长期性通胀预期的若干方式的原因。
11月早些时候，美联储宣布将对其货币政策工具以及其明年传达决策的方式进行为期一年的审查。今年6月初，美联储将在芝加哥举办的一个研讨会上听取外部专家的建议。
威廉姆斯表示，在发达国家，人口老龄化、生产率增长的放缓以及对安全资产需求的增加使得所谓的中性利率（保持经济增长但不会引发通胀）走低。中性利率偏低将导致市场对通胀预期过低，从而导致经济下行。
威廉姆斯指出，美联储的第一个选择是“维持通胀目标的基本框架，并在面临经济衰退时，结合常规与非常规政策行动，来限制其负面影响。”
他说，美联储也可以考虑使用平均通胀目标，当经济情况好时，美联储可以考虑采取高于目标的通胀率，来抵消通胀率不及目标时期带来的影响。
第三种选择就是价格水平目标，即美联储将价格水平保持在一个稳定增长的路径上。
威廉姆斯表示，“理论上讲，平均通胀目标和价格水平目标都可以解决在低利率的情况下，维持低通胀目标，并将通胀预期固定在目标利率上的问题。” 但是，“除非明确沟通并持续进行下去，否则都不会有效果”。 他强调，所有可能的替代策略都面临成本和效益的问题，都需要“仔细研究”。
美国联邦公开市场委员会(FOMC)周四公布了11月7日至8日会议记录，纪要显示，几乎所有与会者都认为，假设经济表现符合或强于预期，“联邦基金利率目标区间不久后再一次上调可能是合理的。”
根据会议纪要，官员们还表示，他们的会后政策声明可能需要在即将举行的几次会议上进行修改，“尤其是涉及委员会对‘进一步逐步加息’预期的措辞。”
周三， 鲍威尔在纽约经济俱乐部的午餐会上发表讲话，表示他和其他美联储货币政策委员会FOMC决策者都认为，美国经济前景稳固，利率“略低于”（just below）中性区间。
鲍威尔在描述利率水平时和将近两个月前有所不同。今年10月3日鲍威尔表示，美国经济表现“相当正面”，美联储再也不需要保持超低利率，要循序渐进地转向中性利率，“当前可能距离中性利率还有一段长路（a long way）”。