如果要建立一座雕像，来表彰某位为美国投资者谋求了最大福祉的人，那么毋庸置疑，肯定应该是约翰 伯格。

——巴菲特

近日，全球最大的公募基金Vanguard集团推出了业界规模最大的免佣金交易所交易基金（ETF）平台，为约90%的ETF提供免佣在线交易，这意味着，在主要交易所交易的约2,000支ETF中，有1,800支可享受免佣交易。

这家资产管理规模高达5.2万亿美元的行业巨无霸，其创始人正是被《财富》杂志评为20世纪四位投资巨人之一、巴菲特高度评价的“指数基金之父”约翰 博格。

1974年创办先锋集团，1975年以“标普500”为架构，成立了世界上第一只指数基金，博格开启了投资民主化的进程。

约翰  博格和他一手缔造的指数基金，塑造了今天美国股市的面貌。40多年来，他带领先锋集团，致力于为工薪族阶层，提供更低费率和风险的投资产品，降低投资的门槛和复杂性，被人称为“基金行业的圣徒”、“投资行业的良知”。

根据中国基金业协会发布的《2017年度美国基金业发展报告》，截至2017年底，指数基金规模达到6.7万亿美元，指数共同基金和指数ETF共计占到美国长期投资基金净资产的35％（2007年底该比重仅为15％），而同期中国指数基金占比仍不到公募总规模的4%。

千万别试图在草堆中找一根针

“别在干草堆里找针”，在一次演讲中，约翰 博格引用塞万提斯的名言，提醒投资者，能够持续领跑市场的明星基金经理少之又少，与其花费大量时间仅仅为了寻找到可能的“针尖”，不如忘掉那根针，买入整个草堆——选择风险分散、价格更低廉指数基金，进行多样化投资。

我们必须牢记，自己处于一个不确定的金融环境，投资没有所谓的终极秘诀，只有最伟大的简洁。投资中最简单也最重要的事，往往殊途同归。

对于挑选基金，约翰 博格提出了 4 点建议：

便宜才是硬道理

 和股票的价值投资一样，约翰 博格认为低成本也是选择基金的第一指标。历史业绩不带表未来收益，而即使最终产品盈利，其中产生的申购费、赎回费、管理费等成本也会吞噬掉大量收益。对于控制基金投资成本，约翰 博格认为被动基金优于主动基金，而主动基金中低换手率的又优于高换手率的。

不迷信明星基金

正如前面提到的——别在干草堆里找针，约翰 博格说：“基金行业非常清楚，几乎所有的绩优者，终有一天会失去他们的优势。基金发起人坚持花费巨资对过去的业绩广为传播，目的只有一个，就是吸引投资者的大量新资金”。他认为：市场总会遵循均值回归法则，而投资者最好的机会就是拥有市场本身。

大的未必是好的

“太多的钱会损害投资”，对于一只主动管理的基金，规模太大反而会提高交易成本。因为规模越大，基金对所持股票价格的影响也越大，操作需要更加谨慎小心。同时，为了保持流动性和分散度，不得不持有更多股票，但可供选择的股票品种却反而更加受限。因此，某段时间内表现最好的主动管理基金，规模往往不会太大，而被动指数基金，因为投资范围和自身属性，反而不太会受到规模的束缚。

不要持有太多基金

金融市场总是来回摇摆，无论是持有主动管理基金还是被动指数基金，都免不了经受市场和时间的考验。约翰 博格认为，没有必要持有5只以上的股票基金，过度分散加上股票基金的高成本，最终收益可能仍低于指数。

大道至简，正如巴菲特1993年在《致股东的信》中写道，“通过定期投资指数基金，一个什么都不懂的投资者，通常能打败大部分的专业基金经理”。普通投资者要做的是，选择正确、廉价的基金，买入并长期持有，通过定期投资，将成本控制在最低程度。

WIND数据显示，截至9月17日，上证综指今年以来下跌19.82%，创业板指数重挫22.99%。但另一方面，指数基金规模逆势上涨，其中截至9月11日，今年以来136只ETF资金合计净流入729.85亿元。

同时，参考美国证券市场的发展规律，越来越多的基金公司也开始发力于被动指数基金条线的建设。浙商基金则依托自身在大数据和AI技术上的积淀和先发优势，对权重优化过的smart beta指数策略进行了升级，通过机器的动态学习，获取给定风险目标收益下，各因子的最优权重，力求获得更好的智能增强效果，为投资者创造可持续的超额收益。

浙商沪深300指数增强（166802）

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