导读

　　水泥还未完成淡旺季切换，却再次掀起涨价潮。水泥“未旺先涨”的现象暗示着什么？哪些方向值得关注呢？

　　一、水泥行业剖析

　　近日，市场对水泥的关注度逐步提升，特别是四川双马复牌后连续涨停，引发投资者对水泥行情的想象，到底水泥行业是否值得继续跟进么？水泥行业境况如何呢？

　　目前，水泥行业正处在淡季切换至旺季的过程中，价格却不断攀升。用数据说话，本周全国水泥市场价格环比涨幅为0.3%，可以说全国无下跌区域。形势可谓是一片大好，这样就能下投资决策了么？当然不是！行业状态如何呢？行业政策支持么？这些问题都需要考虑。

　　其实，水泥行业具备存货周转快、区域分布和投资回收期短等特性。这些特性时刻影响着水泥产业状态。

　　具体来看，水泥行业特性主要是由水泥产品特性决定。水泥作为建筑不可或缺的材料，最大的缺陷就是保质期短，仅有3个月，而且在生产一个月后，产品质量就在下滑。这严重影响了水泥运输半径，用数据说话，运输半径公路300km左右，水路1000km左右，而且运输手段较少，所以造成水泥企业区域分布和存货周转快的问题。

　　另外，从投入产出的角度来看，相比钢铁、玻璃的投资回收期，水泥投资回收期短，而且前期投入相对较低，这也是落后产能众多、行业竞争激烈的原因。

　　而从政策面来看，近期，环保督查力度加大，供给侧结构性改革持续推行，水泥产量有所下滑，库存持续消耗，从本周数据来看，省会城市水泥库存为64.2%，相比上周下降0.33个百分点。

　　再加上，北方多地将施行秋冬季错峰生产政策，如新疆、河南已经开始动员，这样以来对水泥产量形成抑制。同时，也助推了水泥价格持续上涨。其中，华北地区水泥企业公布大幅上调，华东地区水泥企业继续上调水泥价格，最为凶猛地区是江苏、上海、云南和贵州等地，上调幅度在10-30元/吨。

　　二、市场投资逻辑

　　通过分析，不难发现水泥行业整体利好，产业状态供不应求，而且产品价格上涨。但这样的利好能反映到二级市场上么？

　　从宏观角度来看，环保政策持续高压，小企业和落后产能企业的生产成本持续提高，将加速退出市场竞争，行业的集中度会进一步提升，但会有损产量；而供给侧改革叠加错峰生产的政策实施，会使部分企业临时停产，这将进一步压缩水泥产量。

　　再加上，水泥行业即将进入旺季，产品供不应求之下，水泥价格有继续走高的预期。产品涨价，有助于推升区域龙头的业绩，所以水泥行情可以期待。

　　另外，从市场的角度来看，目前大金融龙头地位正在弱化，强周期板块持续扩散，水泥板块有接力的迹象。近期，水泥板块不断积蓄上涨动能，从所属的建材板块可以看出，指数缓慢抬升，主力资金有积累筹码的迹象，后期有持续活跃的预期。

　　而从上市公司来看，近日已经有拉升动作，如祁连山、华新水泥等，所以，至少可以关注中短期行情。既然如此，水泥行业应该如何关注呢？

　　三、水泥投资方向前瞻

　　从关注的方向来看，通过分析不难看出，鉴于水泥行业特性，区域龙头最值得期待；另外，从市场的角度和建设需求来看，已经获得资金青睐的标的和涨价态势凶猛的地区值得关注。相关的上市企业可以留意海螺水泥、宁夏建材等。

　　而从节奏上来看，区域龙头虽然值得长期关注，但是短期部分区域可以适当规避，尤其是受环保督查影响较大的中南、西南地区。另外，台风也在影响东南沿海地区和南部沿海地区水泥需求，短期可以适当规避。