公告日期：2020-08-07

国泰君安证券股份有限公司

公开发行 2020 年短期公司债券（ 第一期）

信用评级报告

上海新世纪资信评估投资服务有限公司

Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.

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新世纪评级

Brilliance Ratings

编号：【新世纪债评(2020)010923】

评级对象： 国泰君安证券股份有限公司公开发行 2020 年短期公司债券（第一期）

主体信用等级： AAA

评级展望： 稳定

债项信用等级： A-1 评级时间： 2020 年 7 月 31 日

本期发行： 不超过 50 亿元（含） 发行目的：

满足公司业务运营需要，调整公司债务

结构，偿还到期债务，补充公司流动资

金等

存续期限： 1 年 偿还方式： 到期一次还本付息

增级安排： 无

主要财务数据及指标

项 目 2017 年 2018 年 2019 年

金额单位：人民币亿

元

总资产（亿元） 4,316.48 4,367.29 5,593.14

总资产*（亿元） 3,623.58 3,698.94 4,759.28

股东权益（亿元） 1,336.95 1,336.73 1,460.94

归属于母公司所有

者权益（亿元） 1,231.28 1,234.50 1,375.01

净资本（亿元） 963.65 865.76 859.71

总负债*（亿元） 2,286.63 2,362.21 3,298.35

营业收入（亿元） 238.04 227.19 299.49

净利润（亿元） 104.83 70.70 90.51

资产负债率（ %） 63.10 63.86 69.30

净资本/总负债*（ %） 42.14 36.65 26.07

净 资 本 / 有 息 债 务

（ %） 48.77 43.36 30.72

员工费用率（ %） 25.31 29.76 25.93

受托客户资产管理

与基金管理业务净

收入/营业收入（ %）

7.49 6.60 5.56

营业利润率（ %） 56.54 40.88 38.26

平均资产回报率（ %） 3.12 1.93 2.14

平均资本回报率（ %） 8.58 5.29 6.47

注：根据国泰君安证券 2017-2019 年财务审计报表整理、计算，

其中，净资本及风险控制指标为母公司数据。

评级观点

主要优势：

 品牌认可度高，综合竞争力突出。 国泰君安证

券业务资质齐全，综合竞争力突出，具有较高

的品牌认可度。

 客户及渠道基础好。 国泰君安证券丰富的营业

部资源与客户积累，为其创新业务发展与盈利

模式转型奠定了良好的基础。

 股东实力较强。 国泰君安证券实际控制人为上

海国际，上海国际为上海国资委独资所有，公

司能够得到股东以及上海市政府的有力支持。

 资本补充渠道通畅。 国泰君安证券先后实现

A+H 股上市，资本实力持续增强，资本补充渠

道进一步畅通，这为其业务竞争力提升奠定良

好基础。

主要风险：

 宏观经济风险。 我国经济正处在结构调整和增

速换挡的阶段，经济运行中不确定性因素较

多，证券业运营风险较高。

 市场竞争风险。 国内证券公司同质化竞争较严

重，其他金融机构也在部分业务领域对证券公

司构成竞争，同时，互联网金融发展对证券公

司业务构成冲击，国泰君安证券将持续面临激

烈的市场竞争压力。

 信用业务管理压力。 国泰君安证券信用交易业

务规模同股市表现相关度高，在股市波动率较

高的环境下，公司信用业务管理将面临持续挑

战。

概述

分析师

刘兴堂 liuxingtang@shxsj.com

何泳萱 hyx@shxsj.com

Tel： (021) 63501349 Fax: (021)63500872

上海市汉口路 398 号华盛大厦 14F

http://www.shxsj.com

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新世纪评级

Brilliance Ratings

 创新业务挑战。 创新业务品种的不断丰富与规模

的逐步扩大，给国泰君安证券的资本补充、融资

能力和风险管理带来一定的压力。

 未来展望

通过对国泰君安证券及其发行的本期债券主要信用

风险要素的分析，本评级机构给予公司 AAA 主体信

用等级，评级展望为稳定；认为本期债券还本付息

安全性极高，并给予本期债券 A-1 信用等级。

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