公告日期：2020-04-14

公司债券信用评级报告

中广核风电有限公司 2

关注

1． 风电并网及外送难， 上网电价下调等因

素可能对公司业绩造成一定不利影响。 风力发

电具有不稳定性， 目前行业电网规划、承载、

输送、调度能力有限是制约风电行业发展的重

要瓶颈；风电能源储备区与能源需求区分布错

位导致风力发电仍存在弃风限电现象；近几年

风电行业上网电价受政策因素影响下调趋势较

为明显。

2． 公司债务负担较重， 且未来资本支出压

力大。 截至2019年9月底，公司全部债务资本化

比率较高，且在建及拟建项目规模较大。

3． 应收账款对流动资金形成一定占用。 公

司应收账款规模较大， 截至 2018 年底，公司应

收账款账面价值为 79.17 亿元。

分析师

周 婷 登记编号（R0040215110001）

王文燕 登记编号（R0040217100010）

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一、主体概况

中广核风电有限公司（以下简称“ 公司”或“中广核风电” ） 是中国广核集团有限公司（以下

简称“ 中广核集团” ）下属子公司， 于 2010 年 5 月 25 日注册成立，注册资本为人民币 56 亿元， 2011

年开始成为中广核集团旗下风电主要运营平台，收购合并中广核集团旗下所有风电公司。经多次增

资， 截至 2015 年底， 公司实收资本为 103.24 亿元，中广核集团持有公司 100%股份， 公司实际控制

人为国务院国有资产监督管理委员会。 根据公司股东中广核集团的发展战略，中广核集团与深圳中

广核风太投资有限公司（以下简称“风太投资”，中广核集团对其持股比例为 51%）于 2016 年 12

月 16 日签订《转让协议》，根据《转让协议》的约定，中广核集团向风太投资转让中广核风电 49%

股权。本次股权转让事项后，中广核集团直接持有公司 51%的股份，通过风太投资间接持有公司 49%

的股份，中广核集团仍为公司控股股东。根据广风电股决字﹝2016﹞13 号关于批准中广核风电增资

方案的股东决议文件，考虑到中广核风电后续发展需求，以及降低公司资产负债率，批准向中广核

风电增资 41 亿元的方案。公司已分别于 2016 年 11 月 23 日、 2016 年 12 月 14 日收到股东中广核集

团注资款 25 亿元、 16 亿元。 截至 2019 年 9 月底，公司实收资本为 144.24 亿元，中广核集团（直接

及间接）持有公司 75.99%股份，公司实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。

图 1 截至 2019 年 9 月底公司股权结构图

资料来源：公司提供

公司经营范围：风力发电项目的投资、开发、建设、管理；风电产品或设备及零部件的购买及

销售；提供风电项目的咨询服务；技术咨询、技术服务、技术培训、技术转让。

公司本部设 16 个职能部门：财务中心、计划经营中心、人力资源中心、综合管理中心、 审计中

心、 合同商务中心、投资发展中心、工程建设中心、生产运维中心、安全质量中心、改制上市办公

室、法律事务中心、科技委员会、技术与资源评价中心、培训中心、董事会办公室。 截至 2019 年 9

月底，公司纳入合并范围的一级子公司为 158 家，员工总数（合并口径） 2,615 人。

截至 2018 年底，公司合并资产总额 851.62 亿元，负债合计 613.71 亿元，所有者权益（含少数

股东权益）合计 237.91 亿元，归属于母公司的所有者权益 215.96 亿元。 2018 年，公司实现营业收

入 98.63 亿元，净利润（含少数股东损益） 22.41 亿元，归属于母公司所有者的净利润 21.62 亿元；

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经营活动产生的现金流量净额 73.92 亿元，现金及现金等价物净增加额 5.67 亿元。

截至 2019 年 9 月底，公司合并资产总额 920.45 亿元，负债合计 632.48 亿元，所有者权益（含

少数股东权益）合计 287.97 亿元，归属于母公司的所有者权益 262.29 亿元。 2019 年 1－9 月，公司

实现营业收入 83.94 亿元，净利润（含少数股东损益）25.89 亿元，归属于母公司所有者的净利润 24.65

亿元；经营活动产生的现金流量净额 45.35 亿元，现金及现金等价物……
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