公告日期：2020-04-14

华宝投资有限公司

2020 年公开发行公司债券

（ 第一期） （面向合格投资者）

信用评级报告

上海新世纪资信评估投资服务有限公司

Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.

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新世纪评级

Brilliance Ratings

主要财务数据及指标

2016 年 2017 年 2018 年 2019 年

前三季度

金额单位：亿元

母公司数据

货币资金 9.20 3.79 0.11 0.007

有息债务 56.80 80.23 81.99 73.79

所有者权益 304.16 229.12 212.92 213.65

投资收益 21.60 23.31 6.44 12.44

营业利润 16.48 23.42 2.26 12.77

合并数据及指标

总资产 450.41 535.60 508.37 531.67

总资产* 404.21 509.99 489.52 508.43

股东权益 320.83 244.55 230.10 233.01

总负债* 83.37 265.43 259.41 275.42

有息债务 71.68 174.28 167.55 185.80

营业总收入 6.29 7.55 8.21 9.94

营业利润 19.78 24.76 1.87 17.93

净利润 20.41 23.32 1.99 14.61

资产负债率*（ %） 20.63 52.05 52.99 54.17

短期债务/有息债

务（ %） 22.19 81.39 53.70 55.45

营业利润率（ %） 314.51 328.07 22.73 180.48

平 均 资 产 回 报 率

（ %） 5.00 5.10 0.40 -

平 均 资 本 回 报 率

（ %） 6.45 8.25 0.84 -

注：表中数据依据华宝投资经审计的 2016-2018 年财务数据及未

经审计的 2019 年前三季度财务数据整理、计算，其中，总

资产*和总负债*为剔除代理买卖证券款和代理承销证券款

后的净额。

评级观点

主要优势：

l 股东支持。 华宝投资作为中国宝武旗下重要的金

融股权投资管理平台，在资本补充和业务发展等

方面能够得到中国宝武的有力支持。

l 资本实力强。 华宝投资资本实力较为雄厚，预计

在华宝信托的股权划转完成后，公司资本实力将

进一步增强，负债经营程度将有所下降。

l 金融股权质量较好。 华宝投资持有华宝证券和华

宝租赁等金融类股权，并预计注入华宝信托股

权，公司所持金融类股权的资产质量较好。

主要风险：

l 业务结构调整。 根据中国宝武的资产重组方案，

华宝投资虽继续持有中国太保股权，但所持中国

太保股权产生的权益均由中国宝武享有，中国宝

武不将中国太保的投资相应的权益纳入对公司

的考核， 2018 年起中国太保投资产生的收益不计

入公司的业绩，相应产生的分红也由中国宝武享

有。按计划华宝信托股权将划转至公司，但由于

实际划转进度存在不确定性，对公司的财务表现

构成重大影响。此外，由于中国宝武金融板块混

改的最终方案尚未确定，需持续关注中国宝武金

融板块混改方案对公司的影响。

l 投资业务风险。 华宝投资以股权投资及金融资产

投资为业务发展重点，盈利易受宏观经济和金融

市场的波动影响。在资本市场波动加大及固定收

益产品信用事件频发的环境下，公司投资业务风

险加大。

l 风险管理体系仍待完善。 华宝投资风险管理体系

仍待进一步完善，未来随着股权投资业务及金融

资产投资业务的发展，公司风险管控能力将面临

一定挑战。

编号：【新世纪债评(2019)010647】

评级对象： 华宝投资有限公司 2020 年公开发行公司债券（第一期）（面向合格投资者）

主体信用等级： AAA

评级展望： 稳定

债项信用等级： AAA 评级时间： 2019 年 12 月 30 日

本期发行： 不超过 12.00 亿元（含）

存续期限： 3 年期 发行目的： 偿还公司债务

增级安排： 无 偿还方式： 按年付息，到期一次还本

概述

分析师

王隽颖 wangjy@shxsj.com

宫晨 gongchen@shxsj.com

Tel： (021) 63501349 Fax: (021)63500872

上海市汉口路 398 号华盛大厦 14F

http://www.shxsj.com

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新世纪评级

Brilliance Ratings

Ø 未来展望

通过对华宝投资有限公司及其发行的本期债券主要

信用风险要素的分析……
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