公告日期：2020-07-28

上海新世纪资信评估投资服务有限公司

Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.

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新世纪评级

Brilliance Ratings

主要财务数据及指标

项 目 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年

第一季度

金额单位：人民币亿元

母公司口径数据：

货币资金 2.73 5.15 7.56 6.43

刚性债务 20.62 24.19 44.74 44.31

所有者权益 60.84 64.52 67.41 73.33

经营性现金净流入量 6.73 6.21 9.50 1.53

合并口径数据及指标：

总资产 106.35 108.97 133.92 131.35

总负债 46.08 46.65 68.34 65.15

刚性债务 35.70 35.42 54.60 54.02

所有者权益 60.27 62.33 65.58 66.20

营业收入 26.88 30.70 28.73 2.82

净利润 5.72 4.41 6.34 -0.15

经营性现金净流入量 8.34 6.02 10.77 1.58

EBITDA 12.40 11.07 15.00 －

资产负债率[%] 43.33 42.81 51.03 49.60

权益资本与刚性债务

比率[%] 168.83 175.94 120.10 122.55

流动比率[%] 82.91 85.94 75.68 93.44

现金比率[%] 37.15 44.31 35.90 45.74

利息保障倍数[倍] 4.89 4.49 7.40 －

净资产收益率[%] 11.03 7.19 9.91 －

经营性现金净流入量与流动

负债比率[%] 60.22 29.68 37.84 －

非筹资性现金净流入量与负

债总额比率[%] 8.85 12.44 -26.53 －

EBITDA/利息支出[倍] 6.44 6.09 9.37 －

EBITDA/刚性债务[倍] 0.33 0.31 0.33 －

注： 根据楚天高速经审计的 2017-2019 年及未经审计的

2020 年第一季度财务数据整理、计算。

跟踪评级观点

上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称本

评级机构）对湖北楚天智能交通股份有限公司 （简

称“楚天高速”、“该公司” 或“公司”）及其发行

的 19 楚天 01 和 20 楚天 01 的跟踪评级反映了

2019 年以来楚天高速在外部环境、资金回笼能力、

存量债务消化周期、 财务结构和融资渠道等方面

继续保持优势，同时也反映了公司面临政策性风

险，以及涉足智能制造业形成的压力。

主要优势：

 外部环境较好。 湖北省是全国重要的交通运输

枢纽之一， 经济发展较稳定，为楚天高速收费

公路运营业务发展提供较好的外部环境。

主业资金回笼能力较强。 跟踪期内， 楚天高速

收费公路业务经营较稳健， 收购大广北高速后，

公路效益资产进一步扩大， 且主业资金回笼能

力强，经营环节资金持续净流入，可对即期债

务偿付与资金周转提供较强保障。

汉宜高速已无债务，存量债务消化水平可控。

楚天高速核心路产汉宜高速已无存量债务， 且

得益于汉宜高速持续较大额通行费收入， 跟踪

期内存量债务整体消化周期仍可控。

财务结构较稳健。 跟踪期内，楚天高速财务结

构较稳健， 2019 年外部筹融资以收购大广北高

速， 带来负债规模和财务杠杆的上升， 但债务

结构仍将保持合理水平。

融资渠道较畅通， 债务成本尚可控。 楚天高速

可通过资本市场进行股权融资和债务融资，融

资渠道较通畅；同时，公司存量债务融资成本

控制良好，具有较强的融资能力。

主要风险：

 政策性风险。 收费公路行业的政策属性相当明

显，行业对政策及细则变化的敏感度较高，企

业面临政策管控的压力仍较大。考虑到地方经

济发展的物流成本及相关社会期望，未来收费

公路政策调整方向和政策落地形式仍存在一

定不确定性。

编号：【新世纪跟踪(2020) 101123】

评级对象： 湖北楚天智能交通股份有限公司及其发行的 19 楚天 01 与 20 楚天 01

19 楚天 01 20 楚天 01

主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间

本次跟踪： AA+/稳定/AA+/2020 年 07 月 28 日 AA+/稳定/AA+/2020 年 07 月 28 日

前次跟踪： AA+/稳定/AA+/2019 年 06 月 24 日 --

首次评级： AA+/稳定/AA+/2018 年 11 月 21 ……
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