公告日期：2020-06-16

公司债券跟踪评级报告

厦门象屿股份有限公司 2

公司提高经营效率、加强货权控制、完善风控体

系， 为未来业务规模增长和盈利质量提升提供

了有力支撑。

3． 主营业务收入稳定增长， 经营活动现金

流有所改善。 2019 年，公司主营业务收入为

2,720.56 亿元，同比增长 16.46%，主营业务综

合毛利率为 3.04%，较上年上升 0.37个百分点；

经营活动现金净流入 41.40 亿元，较上年增长

104.20%。

4． 内控及风险管控体系进一步完善。 公司

对存货管理、客商资信管理、财务及资金等方面

建立了完善的内控制度和风险管控体，有助于

防范大宗商品价格波动、上下游信用风险等因

素对整体盈利能力和资金安全性的冲击。

关注

1． 贸易摩擦及新冠肺炎疫情蔓延对贸易行

业产生不利影响。跟踪期内， 国际贸易摩擦仍然

存在，加之 2020 年新冠肺炎疫情影响，全球经

济发展面临较大不确定性，可能对公司经营产

生一定不利影响。

2． 营运资金占用明显，经营活动现金流波

动较大。随着公司供应链业务规模扩张，公司流

动资产中存货、预付款项及应收账款快速增长，

对公司资金形成一定占用；公司经营活动现金

流量净额受上下游回款周期影响存在明显季节

性波动。

3． 公司债务负担较重且短期偿债压力较大。

截至 2020 年 3 月末，公司全部债务为 450.00 亿

元，短期债务占 80.58 %，资产负债率为 73.71%，

全部债务资本化比例为 67.18%，债务负担较重

且短期偿债压力较大。 考虑到公司所有者权益

中存在 30 亿元永续债，实际债务负担高于测算

值。

4． 非经常性损益波动较大。 受期货套保影

响， 公司投资收益波动较大，对利润水平有一定

影响。

分析师

候珍珍 登记编号（R0040215120003）

李敬云 登记编号（R0040220010004）

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传真： 010-85171273

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公司债券跟踪评级报告

厦门象屿股份有限公司 4

一、主体概况

厦门象屿股份有限公司（以下简称“ 公司” 或“ 象屿股份” ） 前身为厦门特贸房地产开发公司，

成立于 1992 年，初始注册资本为 500.00 万元。历经多次增资扩股与股权变更， 2011 年，公司借壳

夏新电子股份有限公司在上海证券交易所上市。 2012 年， 公司股票简称变更为“象屿股份”，股票

代码为“ 600057.SH”。 2017 年，公司按每股配售 2.5 股的比例向全体股东配售， 配股完成后公司总

股本变为 14.58 亿股。 2018 年 5 月 17 日，公司股票简称变更为“厦门象屿”。 2018 年， 经过资本公

积转增股本， 公司总股本变为 21.57 亿股。 截至 2020 年 3 月末，公司股本为 21.57 亿元，厦门象屿

集团有限公司（以下简称“象屿集团”）直接持有公司 54.03%的股权，通过象屿地产集团有限公司

间接持有公司 1.41%的股权，为公司控股股东，厦门市国有资产监督管理委员会（以下简称“厦门市

国资委”）为公司实际控制人。截至 2020 年 3 月末，象屿集团所持公司股权中 1.79 亿股用于质押，

占公司总股本的 8.30%，占其直接持有股份的 15.36%。

图 1 截至 2020 年 3 月末公司股权结构图

资料来源：公司提供，联合评级整理

2019 年， 公司经营范围与主营业务未发生重大变化， 公司职能部门设置较上年未作调整。 截至

2019 年末，纳入公司合并范围的子公司共 146 家，公司在职员工 5,660 人。

截至 2019 年末，公司合并资产总额 657.32 亿元，负债合计 439.36 亿元，所有者权益（含少数

股东权益） 合计 217.96 亿元，其中归属于母公司所有者权益 135.84 亿元。 2019 年，公司实现营业收

入 2,724.12 亿元，净利润（含少数股东损益）为 14.58 亿元，其中归属于母公司所有者的净利润为

11.06 亿元；经营活动产生的现金流量净额为 41.40 亿元，现金及现金等价物净增加额-3.62 亿元。

截至 2020 年 3 月末，公司合并资产总额 836.28 亿元，负债合计 616.43 亿元，所有者权益（含

少数股东权益） 合计 219.85 亿元，其中归属于母公司所有者权益为 ……
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