公告日期：2020-06-23

公司债券跟踪评级报告

珠海华发综合发展有限公司 2

3． 担保措施设置。 华发集团的担保对“18

华综 01” “G18 华综 1”及“ G19 华综 1”的信

用水平提升仍具有积极作用。

关注

1． 贸易业务存在一定的单一货种依赖风险。

公司贸易业务规模较大，其毛利率水平较低，

且有色金属在贸易业务销售金额中占比较高，

存在一定的单一货种依赖风险。

2． 公司存在一定资金支出压力。 公司经营

活动及投资活动现金流均呈净流出态势，且净

流出规模均较大，公司建设项目资金需求较大，

存在较大的资金支出压力。

3． 债务结构有待优化，存在一定集中兑付

压力。公司债务规模在2020 年一季度增长较快，

短期债务规模较大，债务结构有待优化。 截至

2020 年 3 月末， 公司债务在未来 1 年及 2~3 年

到期规模较大，存在一定集中兑付压力。

主要财务数据

发行人

项目 2018 年 2019 年 2020 年

3 月

合并口径

资产总额（亿元） 785.55 829.86 956.83

所有者权益（亿元） 430.61 488.89 492.32

长期债务（亿元） 151.46 159.38 185.73

全部债务（亿元） 282.21 272.68 383.54

营业收入（亿元） 197.83 304.49 81.41

净利润（亿元） 21.35 16.19 3.96

EBITDA（亿元） 41.18 36.86 --

经营性净现金流（亿元） -7.33 -55.34 -0.53

营业利润率（ %） 17.79 11.32 6.45

净资产收益率（ %） 5.92 3.52 --

资产负债率（ %） 45.18 41.09 48.55

全部债务资本化率（ %） 39.59 35.80 43.79

流动比率（倍） 2.92 3.16 2.46

EBITDA 全部债务比（倍） 0.15 0.14 --

EBITDA 利息倍数（倍） 2.43 2.23 --

EBITDA/待偿本金合计（倍） 0.48 0.43 --

公司本部（母公司）

资产总额（亿元） 416.47 481.07 551.68

所有者权益（亿元） 221.52 273.55 275.63

全部债务（亿元） 191.33 159.36 221.14

营业收入（亿元） 1.83 3.27 0.48

净利润（亿元） 12.92 19.95 2.44

资产负债率（ %） 46.81 43.14 50.04

全部债务资本化比率（ %） 46.34 36.81 44.52

担保方

项目 2018 年 2019 年 2020 年

3 月

资产总额（亿元） 2,826.17 3,618.40 4,117.11

所有者权益（亿元） 860.58 1,070.67 1,116.32

营业收入（亿元） 532.79 792.69 199.57

净利润（亿元） 40.68 50.51 14.43

经营性净现金流（亿元） 110.62 218.28 60.73

资产负债率（ %） 69.55 70.41 72.89

注： 1． 本报告中部分合计数与各相加数直接相加之和在尾数上存

在差异，系四舍五入造成； 2． 本报告将公司其他流动负债和长期

应付款中的带息款项，担保方其他流动负债、长期应付款和其他

非流动负债中的带息款项纳入债务核算； 3． 公司及担保方 2020

年一季度财务数据未经审计，相关指标未年化； 4． EBITDA/待偿

本金合计=EBITDA/本报告所跟踪债项合计待偿本金



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珠海华发综合发展有限公司 4

一、主体概况

2019 年以来， 珠海华发综合发展有限公司（以下简称“公司” ） 股权结构及注册资本均未发生

变动。 截至 2020 年 3 月末，公司注册资本与实收资本均为 12.03 亿元， 珠海华发集团有限公司（以

下简称“华发集团”） 持有公司 83.10%股权， 仍是公司的第一大股东，珠海市国资委为公司实际控

制人。

图 1 截至 2020 年 3 月末公司股权结构图

资料来源：公司提供

截至 2020 年 3 月末， 公司业务仍主要以城市运营、商贸物流和现代服务三大板块为主。 公司本

部设运营管理部、行政人事部、财务管理部、 资金管理部和市场招商部 5 个职能部门；公司拥有纳

入合并范围的一级子公司共 6 家； 公司合并范围拥有在职员工 8,974 人。

截至 2019 年末，公司合并资产总额 829.86 亿元，负债合计 340.97 亿元，所有者权益 488.89 亿

元，其中归属……
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