公告日期：2019-11-15

公司债券信用评级报告

上海宝龙实业发展（集团） 有限公司 2

4． 公司货币资金较为充裕，对公司短期债

务的覆盖程度较高。

关注

1．房地产行业受政策影响较大，目前调控

未完全放松，且商业地产竞争激烈，公司部分

在建拟建项目位于三四线城市，未来可能存在

一定去化压力。

2． 2018 年，公司扩张较快，在建项目规

模大幅增加，项目及资金管理难度加大，且面

临一定资金支出压力。

3． 公司投资物业公允价值变动收益对营业

利润的影响较大，其评估值易受市场波动影响，

存在一定不确定性；部分自持物业出租率相对

较低。

4．公司债务规模增长较快，债务负担有所

增加；所有者权益稳定性偏弱；公司资产受限

比例较高。

分析师

冯 磊

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卢 瑞

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公司债券信用评级报告

上海宝龙实业发展（集团） 有限公司 4

一、主体概况

上海宝龙实业发展（集团） 有限公司（以下简称“宝龙实业”或“公司”） 原名上海宝龙实业

发展有限公司（以下简称“上海宝龙实业”）， 系由宝龙地产（香港）控股有限公司（以下简称“宝

龙地产香港”）出资组建的外商独资企业，经上海市商务委员会沪商外资批〔 2010〕 296 号文件批

准设立，由上海市人民政府于 2010 年 2 月颁发商外资沪独资字〔 2010〕 334 号《中华人民共和国

外商投资企业批准证书》，于 2010 年 3 月取得上海市工商行政管理局核发的《企业法人营业执照》。

公司初始注册资本为人民币 1,500.00 万元，均由宝龙地产香港出资。

历经宝龙地产香港多次注资，截至 2017 年末， 上海宝龙实业注册资本 41.84 亿元， 2018 年 3

月 9 日， 上海宝龙实业更为现名。 截至 2019 年 3 月末，公司注册资本 41.84 亿元，宝龙地产香港

持有公司 100%股权，公司实际控制人为许健康。

图 1 截至 2019 年 3 月末公司股权结构图

许健康 许华芳 谢玉婷 许华琳 许华岚 许华颖

天龙控股

有限公司

蓝天控股

有限公司

华信控股

有限公司

其余持股

5%以下

小股东

宝龙地产控股有限公司

45.17% 0.78%

100% 100%

14.77% 0.24% 5.05%

70% 10% 10% 10%

33.99%

宝龙地产（ 维京） 控股有限公司

宝龙地产（ 香港） 控股有限公司

上海宝龙实业发展（ 集团） 有限公司

100%

100%

100%

资料来源：公司提供

公司经营范围为： 受母公司委托，为母公司及其子企业或关联企业提供投资经营决策、市场

营销服务、资金运作与财务管理、技术支持和研究开发、信息技术服务、员工培训和管理、承接

母公司集团内部的共享服务及境外公司的服务外包；建筑材料、装修材料、机械设备、五金交电、

电子产品的进出口、批发、佣金代理（拍卖除外）（以上商品不涉及国营贸易管理商品，涉及配额、

许可证管理商品的，按国家有关规定办理申请）。

截至 2019 年 3 月末，公司内设行政人事中心、财务管理中心、投资发展中心、成本控制中心、

技术研发中心和上海/外省区城中心六大管理模块，在几大管理模块下分设了相应的管理部门，共

计 25 个职能部门（见附件 1）； 纳入合并范围内子公司 174 家；拥有在职员工 7,861 人。

截至 2018 年末，公司合并资产总额 1,179.07 亿元，负债合计 801.98 亿元，所有者权益（含

少数股东权益）合计 377.09 亿元，其中归属于母公司的所有者权益 326.09 亿元。 2018 年，公司

实现合并营业收入 170.17 亿元，净利润（含少数股东损益） 38.43 亿元，其中归属于母公司所有

者的净利润为 29.71 亿元；经营活动产生的现金流量净额 25.62 亿元，现金及现金等价物净增加额

为 47.10 亿元。

截至 2019 年 3 月末，公司合并资产总额 1,212.26 亿元，负债合计 839.23 亿元，所有者权益

（含少数股东权益）合计 373.03 亿元，其中归属于母公司的所有者权益 320.60 亿元。 2019 年 1

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