市场继续下跌，记得以前在市场下跌的时候总是不知道怎么办。慢慢的从我有了体系和原则之后，便开始从容应对了。

我的体系是用公司组合做价值投资穿越牛熊争取最大收益，用基金组合做全球范围资产配置争取稳定收益。原则是市场下跌的时候慢慢定投，尤其是上证跌破了3000点，恒生指数跌破了30000点，估值又向底部区域迈进。低迷的时候不离不弃，高涨的时候才有回报，做什么事情都是如此。

为什么用基金组合做资产配置？因为基金组合可以很方便的配置全球组合。不用进出资金换汇、不用担心外汇额度、不用担心境外证券账户高额的费用，而且合规。现在香港、美国这些重要的市场，指数基金越来越齐全了，不仅有宽基，还有行业基。

价值投资和资产配置的双轮配置中的全球资产配置，就是为了保证组合稳定。因为任何市场都可能下跌一段时间，但长期来看任何市场的宽指总能稳步向上。而且，指数基金经历了一个牛熊周期后仍然在，而上市公司却不一定。所以，在全球各宽指之间做平衡做切换最靠谱。

从1997年至2017年标普500指数3.61倍、纳斯达克指数5.35倍、恒生指数2.22倍、上证指数3.61倍、深圳成指11.17倍、德国DAX4.49倍。在这二十一年期间，这六个指数平均收益5.07倍。而涨跌幅度、涨跌周期和波动程度各不相同。

我国境内的指数明显比其它成熟市场的指数波动大、收益大些但是近十年收益比较差，无论是近期效应还是市场环境导致了很多投资者认为中国市场不如美国市场。所以，全天侯的资产配置，适当做平衡和切换是长期配置最好的选择。

那么，现在的市场环境下怎么样做全球市场的资产配置？

我会首选香港市场，买香港股票基金。香港股票这些年一直是低估值，A股与国际接轨，内地资金南下正在填平估值洼地，香港市场整体估值水平正在提升。

我们可以看看香港中小指数，前些年的PE还在10倍以下，现在的PE已经到了15倍以上，快要和从40倍PE跌到了20倍多PE的中证500指数估值接轨。

市场瞬息万变，同样的公司在不同市场不同的估值的固化思维也在被打破。港股经常被美股牵着走，美股又一直创新高，估值也是越来越高。而港股是回归正常轨道，没有像美股一样那么贵。所以，香港市场可以配置四成的仓位。

再来谈谈沪深市场。因为港股相比A股的投资价值高些。虽然A股当前估值较低，但是有一些历史问题没有解决好，政策上也有一些不确定性，中美美国始终占据主动。虽然A股长期看好，但是沪深市场基金不做高配置。

现在做的是逐步低配置沪深市场的基金。从性价比来说，多配置香港银行指数基金少配置沪深市场银行指数基金、多配置香港小盘指数基金少配置中证500指数基金。

当然，两个市场从不同到完全相同也不现实，所以，沪深市场可以配置不超过两成的仓位。

说到美股指数，就是贵。美股上涨了九年了，2008年金融危机之前还在说新兴市场应该比成熟市场估值贵。

2008年金融危机后，美国泡沫破裂后收拾得干净，全新上阵，经历了九年估值和沪深市场差不多了。所以有说，美国上市公司质量好，所以应该比沪深市场的估值贵。这些看看就行，如果总是事后找理由，就上当了。千万别信事后找出的理由。

美股一向比较稳定，也是回归前期高点的速度也是所有资产中最快的，但是美股是高估值。

所以对于美股，可以一边适当配置，一边观察。先放上不超过三成的仓位，也可以对冲本币的汇率贬值。

最后，剩下的资金放到货币基金、债券基金里面以备用。

这样，我的全球化全天侯的资产配置思路是重点配置香港指数基金、逐步适当配置沪深市场指数基金和美国指数基金。

最重要的还是长期定投的方法和原则：

（一）低迷的时候不离不弃，高涨的时候才会有回报。无论做什么事情都是这样。坚持之前，首先问问在黎明前的黑暗能不能做到。坚持长期投资难就难在在最恐慌的时候背叛。几轮周期下来，换了一批又一批的投资者。所以，长期稳定收益，一定要坚定持有是最根本的。

（二）合理安排现金流。对于一个长期稳健的组合，我们要用我们储备的现金流，大跌大买，小跌小买，不跌也买。这样做也有利于逐步拉低成本。

（三）不是什么标的都可以抄底。大跌大买，小跌小买，不跌也买，是基于标的的长期上涨的。

首先，上市公司不一定在一个牛熊周期后基本面不发生变化，所以，公司组合和指数基金可以这样做。

其次，大跌之后，一笔孤注一掷的压在一个品种上的抄底方式不可取。投资再大的机会也有不确定性，何况市场众说纷纭，有真有伪。有机会要慢慢配置不能一把梭。前阵的黄金原油下跌时所谓的底部都涨回来了，原油可是经历了从60美元到了30美元，经历了这几年又涨回来了，到了70美元。越是一把梭，越坚持不了。

所以，一定要理解这种黎明前的黑暗的黑暗程度，敬畏市场，每个品种都要设定仓位上限。

最后，还是回到资产配置这里，做好均衡的全球资产配置，东方不亮西方亮，根据估值和成长再平衡，长期会有不错的收获。

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