之前，写过一篇关于如何投资医药行业的文章。投资周记0141----如何投资医药行业。详述了医药行业的基本面。本文把医药行业的投资框架和投资标的理顺一下。

（1）不懂医药行业、可做公司组合。

巴菲特：如果完全不知道竞争对手 6 年或 7 年以后能推出什么产品，该怎么挑选医药公司呢？这样的话，投资医药行业，还是做个组合比较好，买入多只价格合理的医药股。可以确定的是，5 年之后，人们还是要吃药的，只是不知道哪几家医药公司最赚钱。就我自己而言，我不知道如何挑选医药行业的赢家。我能确定，医药行业作为一个整体是好生意，能实现良好的总体投资收益率。除非你是这个行业的专家，否则还是做一个组合买入，这样更合理。我不在乎哪家医药公司处于研发阶段的重磅药更有潜力。与药品专利即将过期的公司相比，具有高潜力重磅药的公司股价应该也更高。研发阶段药品的潜力一般已经反映到股价之中了。我不知道哪家医药公司将来的盈利能力最强，我只知道 5 年之后医药的总销售额一定比现在更高。

（2）医药行业的成瘾商品20年100倍的潜力。

林园也是只投高血压、心脏病、糖尿病，20年或有100倍收益！文章太长，重点意思如下。原文可自行搜索。

过去看医药的指数也是下跌的，就是因为过去的位置太高了。现在目前的位置，只是觉得这个位置是合理的价值，是可以买入的。我们现在是针对最坏的结果，只买治这三种病的药。世界500强中医药公司占了40%以上，美国人均医药消费占GDP的17%，中国的占6%点几。再看大公司，我们最大的公司和人家还相差几十倍，现在中国的医药和国外同期相比，都相差一百倍以上。过去五年时间林园做了一百家的国内三甲医院的调研，大内科病在过去三年，没有一家是低于100%增幅的。大内科都是治不好的，内科实际上都是治不好的病，不要想着新科技、基因等等能够把病治好，其实是治不好的，过去一百年都没有治好。医药股中的这三种病都是成瘾的。全世界成瘾性的商品，过去一百年平均的PE大概是在37倍。今天A股医药股的估值，还没有这么多。现在就是建仓的时候，就是买入的时候。现在不买，20年之后要剁胳膊剁腿，这种确定性是100%的。今年是2018年，应该是在2015年作为买入的元年。怎么赚钱？就是买入以后持有，最坏的结果是持有以后等待泡沫的来临，现在市值还很小，林园相信它的确定性是100%，未来20年中国大市值的前一百家公司，医药股要超过至少30、40家。全世界大的市值500强，中国的医药股要超过10家。因为我们这个年龄在中国都是高收入的，一定是保命的，他会把超过90%的钱用来延缓他的生命，好好活。这个开支是非常大的，我们说的成瘾，说的三种病是吃了就离不了，离了就要死。

（3）社会需求，医药行业是最稳定的行业

社会需求和变化：十九大报告中提到的人民追求美好生活的需求。人类健康的需求。老龄化社会的到来、国务院深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新，深化医改优化资源配置保障人民健康。等等。
全球长期高速发展的行业是科技、消费和医药。我国的科技、消费和医药行业是新兴成长的领跑行业、空间广阔。报告中提出的美好生活的需求，包括科技、消费，像前几年的传媒行业我国已经超过了美国。医药行业我国不仅人口巨大，老龄化也会跃居全球第一，可是医药行业的龙头恒瑞医药的市值也就是美国医药行业的龙头强生的十分之一左右。医药改革、药品需求、美好生活、人口基数这些都会促使我国的医药行业进入爆发期的。

（4）全球长期超额收益、长期熊市中也可能会有收益。

全球最稳定的行业：医药行业不会因为经济不景气等原因而需求减少。从1989年至2014年，美国25年里面，标普500医药指数是原先的11倍，标普500指数是原先的6倍。从1983年至2012年，日本30年里面，日经指数是原先的2倍多，日本医药指数是原先的4倍多。即使是在日本经济衰落的1992年至2012年，日经指数下跌后是原先的0.74倍，而医药指数上涨了是原先的1.92倍。

中国在2008年金融危机医药行业指数下跌比起别的行业指数下跌算少的，到了2010年创出了历史新高。中国市场2014年以后周期行业起步，尤其是2016年以来的供给侧改革市场对周期性行业的追捧，似乎已经把这个唯一确定的弱周期行业放在一边了。现在食品饮料、可选消费、传媒、科技的估值，都已经超过了医药行业公司的估值水平。如果再来金融危机医药行业是可以避险的。

（5）医药行业指数十多年来十倍以上的收益。

除了上证医药，无论是中证医药、全指医药还是医药生物、细分医药、中证中药十多年来都有十倍以上的收益。年化收益可达两成多。也是远超别的行业指数。

（6）现在医药行业的市盈率34倍，市净率4.5倍。处于历史中低水平。

以上是对医药行业的基本面、指数基金和配置价值的总结。留待配置医药行业指数基金备查。

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