黄金又快站上2000了,配置价值如何?
指数基金价值人生
2023-08-29 14:48:19
来自山东
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    COMEX黄金又快站上2000了,黄金配置价值如何?

  

    记得上个世纪,至本世纪初黄金的长期价值是普遍不被认可的,况且从上世纪80年代跌至本世纪初。只有恶性通货膨胀等极端事件保值增值和乱世黄金的说法。


     而这两种说法,可能都值得商榷。

    脱离金本位之前的漫长的几个世纪,除了局部应付恶性通货膨胀时期,黄金几乎不涨。

    脱离金本位之后,五十多年以来,黄金价格上涨了五十多倍,年化收益率是8%,这包括了上世纪80年代至本世纪初的跌幅。

    如图,从1990年末起至今的精确数据,COMEX黄金价格是原来的5倍,年化收益率是5%。


    放弃金本位制度后,黄金作为避险通货膨胀和价值保值增值的工具,价格受到美元汇率、政策事件等的影响,投资者对黄金也有了需求。

    把握黄金背后价格变化的因素,不只是乱世黄金那么简单。如同债券、楼市一样,黄金也是一样的可以分散股票类型资产相关性的工具,也有预期博弈。


    黄金与债券、股票类型不同,是零息资产类型。

    名义利率-通货膨胀=实际利率。当实际利率上升,黄金价格下跌;当实际利率下降,黄金价格上涨。黄金类似超主权信用的、无息的通货膨胀保值债券。是债券就有预期博弈。


    黄金价格与美元指数成反比吗?不一定。

    1971年至2022年二者弱负相关,相关系数是-0.38,但是2007年至2022年弱正相关,相关系数是0.33,同涨同跌也正常。这需要观察名义利率、通货膨胀和实际利率之间的关系,包括一系列政策的调整。

    而且全球都对黄金价格有影响,比如欧元利率,也会影响到美元利率和黄金的变化,如果成了主导力量,如2010年上半年的一段时间,欧元利率下降,推高了黄金价格和美元指数的共同上涨,但是最近美元重回主导,负相关又增强了。2021年至2022年美国的CPI上涨,黄金也没有上涨增值。


    乱世就一定黄金吗?

    像2020年上半年全球各类资产下跌,黄金的流动性差也一样下跌。还有2022年的俄乌也没有对全球经济造成收紧货币政策,也没上涨多少。


      预期,还是预期!

    但是,黄金能够稳定升值,受景气度的影响,不如权益类型的资产,甚至不如原油商品类型资产!



      做好大类资产配置、分散低相关性、与别的资产做轮动切换,黄金是很好的工具。

    做好大类资产配置。全球货币发行都会多多少少有通货膨胀、风险事件频发又会引起黄金的波动。这是黄金的货币属性和避险属性。



    分散低相关性。与权益类型、债券类型、Reits类型等配置,平衡取得长期收益。

    与别的资产做轮动切换。如果能从各种影响因素分析出趋势,哪类资产在某个点有非常好的预期,也可以做轮动切换,从而捕捉趋势增强收益。


    现在黄金ETF越来越多,最早成立的一批黄金ETF是2013年、2014年成立的。

  



    从2014年9月1日至2023年8月28日,博时黄金ETF(159937)的收益率是74.46%是最高的,其余的华安、国泰、易方达的收益率分别是74.24%、73.77%、72.89%。


    可以看出,跟踪黄金的指数基金相差无几,不像QDII基金容易有很大的误差,未来也不会有非常大的误差。所以选取一只长期收益最好的配置即可。

    黄金ETF都是T+0交易,用ETF做T+0交易,流动性好,既可收藏,又能很快变现。

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