公告日期：2022-04-28

黔西南州城市建设投资（集团）有限公司

公司债券年度报告

（2021 年）

二〇二二年四月


重要提示

发行人承诺将及时、公平地履行信息披露义务。

本公司董事、高级管理人员已对年度报告签署书面确认意见。公司监事会（如有）已对年度报告提出书面审核意见，监事已对年度报告签署书面确认意见。

发行人及全体董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。

亚太（集团）会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。


重大风险提示

投资者在评价和购买本公司债券时，应当认真考虑各项可能对本公司债券的偿付、债券价值判断和投资者权益保护产生重大不利影响的风险因素，并仔细阅读募集说明书“风险因素”等有关章节的内容。

截至本年度报告批准报出日，公司面临的风险因素与募集说明书中“第二节风险因素”章节没有重大变化。

一、本期债券未进行信用评级。根据中诚信证券评估有限公司于 2021 年 6 月 23 日出
具的信评委公告[2021]跟踪 0938 号信用评级公告，发行人主体长期信用等级为 AA，评级展望稳定。该等评级表明发行人偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低。考虑到信用评级机构对发行人的评级是一个动态评估的过程，如果未来信用评级机构调低对发行人主体的信用评级，本期债券的市场价格将可能随之发生波动从而给持有本期债券的投资者造成损失。

二、公司债券属于利率敏感型投资品种。受国家宏观经济政策、经济总体运行状况以及国际经济环境变化的影响，债券市场利率存在波动的可能性。因本期债券采用固定利率的形式且期限相对较长，市场利率波动可能使本期债券实际投资收益具有一定的不确定性。
三、发行人受国家产业政策影响较大，如果国家在行业法规、行业体制、产业发展指导意见等相关产业政策方面做出不利于发行人发展的调整，将会制约公司业务的发展。

四、本期公司债券为无担保债券。在本期债券存续期内，若因不可控制的因素如市场环境发生变化等，发行人不能如期从预期的还款来源中获得足够资金，将可能会影响本期债券的本息按期兑付。债券持有人亦无法通过保证人或担保物受偿本期债券本息，将可能对债券持有人的利益造成不利影响。

五、截至 2021 年 12 月末，发行人存货中有 76.60 亿元土地资产，这些土地主要是发
行人为整合优良资产和优势资源，提高国有资产营运能力，实现企业的做大做强，从而以出让购入或政府注入方式取得的土地资产，本期债券存续期内，发行人将及时披露对上述土地的开发、转让计划。但考虑到土地资产在发行人存货中占比较高、金额较大，如果未来宏观经济、土地市场等形势和政策发生重大变化，则可能对公司土地使用权账面价值产生较大影响，进而引起发行人资产价值波动，这可能对发行人正常业务经营产生不利影响，同时存在土地无法通过开发、转让为发行人带来商业价值的可能性。存货资产主要为土地使用权，发行人存在一定的资产流动性风险。

六、2020 年度及 2021 年度，发行人经营活动现金流量净额分别为-48,553.28 万元及
14,430.24 万元，经营活动现金净流量波动较大，主要原因为：发行人主营的基础设施代建业务的业务特征决定的，代建的基础设施建设项目通常规模较大，在工程项目建设前期需要发行人投入大量的经营资金，工程项目业主根据工程进度在之后同发行人结算，资金投入与资金收回周期较长，存在阶段性现金流入与现金流出不匹配的情况。随着发行人主营业务的不断扩张，建设项目施工进度的不断推进，各个项目的陆续结算将使发行人经营性现金流入持续增加，经营性现金流量情况将得到逐渐改善。

七、2020 年度及 2021 年度，公司的政府补贴分别为 11,516.71 万元及 9,193.52 万元。
作为黔西南州人民政府实际控制的州级国有城市基础设施建设主体，发行人及其子公司承
担了黔西南州大量的城市基础设施建设项目，为黔西南州的城乡建设以及山地特色的新型城镇化建设做出了卓越贡献，因此得到黔西南州各级人民政府在资源、人员、补助等多方面给予的重要支持。虽然报告期内发行人收到的政府财政补贴相对稳定，但一旦经济环境恶化，政府财力困难，发行人获得的财政补贴可能难以为续，将会对发行人偿债能力产生一定不利影响。

八、发行人作为贵州省黔西南州人民政府实际控制的州级国有城市基础设施建设主体，随着业务规模扩张和项目投资力度加强，发行人未来几年在城……
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