公告日期：2018-12-25

主动评级报告

铜仁市水务投资有限责任公司 2

保证担保，有效提高了本次债券的信用水平。

关注

1．公司资产构成中非流动资产占比高，且

以投资性房地产为主，资产流动性偏弱。

2．公司营业收入中土地出让业务和代建业

务稳定性较差，收入规模波动性较大。

3．公司其他应收款金额大，对营运资金形

成一定占用。

4．公司一年内到期的非流动负债规模较

大，公司面临一定的短期偿债压力。

5． 本次债券发行额度较大，债券偿付资金

主要来源于募投项目自身收入，未来项目收益

情况存在一定的不确定性。

分析师

王进取

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曹梦茹

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铜仁市水务投资有限责任公司 4

一、主体概况

铜仁市水务投资有限责任公司（以下简称“ 公司” 或“ 铜仁水务” ）系于 2011 年 12 月经铜署

函[2011]180 号文《关于组建铜仁市水务投资有限责任公司的批复》，由铜仁地区行署出资（ 2012

年 1 月撤地建市后出资人更名为铜仁市人民政府），授权铜仁地区财政局（现铜仁市财政局）和铜

仁地区公产管理办公室（现铜仁市公产管理办公室）共同履行出资职责，注册成立的国有独资有限

责任公司，注册资本为人民币 10.00 亿元，实收资本人民币 2.00 亿元，其中铜仁市财政局实缴出资

人民币 0.60 亿元，铜仁市公产管理办公室出资人民币 1.40 亿元。 2014~2016 年，股东分别投入 0.48

亿元、 6.43 亿元和 1.09 亿元增加公司实收资本。 2016 年 10 月，公司注册资本由 10.00 亿元增加至

58.73 亿元，其中由国开发展基金有限公司（以下简称“国开基金” ）以货币出资 4.73 亿元人民币，

由铜仁市国有资产监督管理局（以下简称“ 铜仁市国资局” ）以公司资本公积出资 44.00 亿元人民

币。 2017 年，根据《关于请求划转铜仁市水务投资有限公司股权请示的批复》，铜仁市国资局同意

将其持有铜仁水务 44.00 亿元的股权划转给铜仁市兴欣市政设施建设有限公司（以下简称“ 兴欣建

设” ）；根据《关于将财政局持有市水投、九龙地矿、能投等 3 户市管企业股权作变更划转的批复》

（铜财资[2017]6 号），铜仁市财政局同意将铜仁水务 3 亿元实收资本出资人 “铜仁市财政局” 变

更为兴欣建设持有。 2017 年 8 月，兴欣建设名称变更为“贵州省铜仁市城市开发投资集团有限公司”

（以下简称“ 铜仁城投” ）。截至 2018 年 9 月底，公司注册资本及实收资本均为 58.73 亿元，其中

铜仁市公共管理办公室持股比例为 11.92%， 铜仁城投持股比例为 80.03%，国开基金持股比例为

8.05%， 公司控股股东为铜仁城投， 公司实际控制人为铜仁市国资局。

图 1 截至 2018 年 9 月底公司股权结构图

资料来源：公司提供

公司经营范围：全市重点水利基础设施及配套项目；大中型和小（一）型水源工程；人畜饮水

工程；流域开发与治理；城乡供水排水、污水处理、城镇防洪；水环境治理、水土保持及综合开发

利用；经济林地开发及综合利用；房产及土地资源开发、投资管理；建设项目投资；水力发电；水

利风景区的投资开发利用。

截至 2017 年底，公司本部下设综合部、资金运营部、党建办、规划发展部和项目部五个职能部

门；下辖全资子公司 4 家。

截至 2017 年底，公司资产总额 109.09 亿元， 负债合计 36.23 亿元， 所有者权益（ 含少数股东权

益） 合计 72.86 亿元，全部为归属于母公司所有者权益。 2017 年，公司实现营业收入 3.17 亿元， 净

利润（含少数股东损益） 2.18 亿元，全部为归属于母公司所有者的净利润； 经营活动现金流量净额

为-6.11 亿元；现金及现金等价物净增加额为-7.11 亿元。

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铜仁市水务投资有限责任公司 5

公司注册地址：铜仁市梵净山大道 7 号；法定代表人：张凯。

二、 本次公司债券及募投项目概况

1． 本次债券概况

本次公司债券名称为“ 2018 年铜仁市水务投资有限责任公司城市地下综合管廊建设专项债券”，

公司拟注册并发行 10.00 亿元专项债券，期限 10 年，本次……
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