0年代两次石油危机和粮食紧缺导致美国和日本经济在70年代陷入滞胀。70年代初期，美国经济内忧外患，GDP实际增速发生断崖式下滑，从1973年的5.6%跌至1974年的-0.5%，同时爆发了严重的通货膨胀，CPI同比增速从1972年的3.2%快速攀升至1974年的11.0%。 日本GDP实际增速从1973年2季度的9.30%直线下跌至1974年4季度的-2.00%，与此相伴的是通货膨胀的高企，日本CPI从1972年三季度的3.9%一举攀升至1973年4季度超过18%的高峰。