虽然在定增兴起后需要满足财务指标等要求的配股融资已逐渐稀少，但随着融资新规的下发，如今配股再度成为不少上市公司再融资的首选。
3月27日，西部证券发布配股公告，拟配股募集资金不超过50亿元，配股价格为6.87元/股，按照每10股配售2.6股的比例向全体股东配售。
西部证券股价虽然停牌前有所下跌，但大股东方承诺参与也“锁定”了一部分募集规模。公司方面提及，募集资金“在扣除发行费用后将全部用于增加公司资本金，补充公司营运资金，扩大业务规模，优化公司业务结构，提升公司的持续盈利能力和风险抵御能力”。

配股再兴起
自2月融资新规公布后，大量定增终止。进入3月下旬，数家上市公司相继发布配股预案。其中，国轩高科的预案更是在终止定增当晚发布，市场认为这是因定增受阻而变更为配股募资。在此环境下，西部证券酝酿已久的配股计划获批并正式推进。
“此次非公开发行股票规则修改后，定价、规模和时间三个方面的规范在较大程度上影响再融资市场，如三年期的定增因不能锁价而面临利益抉择，性价比降低。而定增市场的需求或向并购重组的配套募集、可转债、优先股、配股等方式转移。”某投行人士告诉《中国经营报》记者。
由于西部证券的配股计划早于2017年2月新规发布，其或不受上述融资新规的影响。不过，值得注意的是，在配股前夕西部证券交易突然放量并出现下跌。
对此，某市场人士表示，“配股与定增不同，配股结束后将除权，并不存在单纯的套利空间。同时，因为配股规则，不参与配股的原股东同样面临除权。为避免继续持股出现小额亏损，部分不打算参与配股的原股东或会选择在股权登记日前夕卖出。不过，如果存在填权行情，那么参与配股的投资者将有利可图。”
西部证券配股价格为6.87 元/股，按10股配售2.6股比例向全体股东配售。而西部证券停牌前收在18.28元/股，按照全部投资者参与配股计算，除权价约为15.93元/股（总市值加上募集资金之和除以配股后总股本）。没有参与配股的少数投资者持股市值则将“被平均”。
上述市场人士提及，从规则上讲，配股还有发行失败的可能，“如果配股发行人控股股东不履行认配股份的承诺，或者代销期限届满，原股东认购股票的数量未达到拟配股数量70%，则发行失败，将不再除权直接恢复交易。”
目前，西部证券控股股东陕西省电力建设投资开发公司及其一致行动人西部信托有限公司（合计持股35.06%）、第二大股东上海城投控股股份有限公司（持股15.00%）已公开承诺按持股比例以现金方式全额认购本次配股的可配股份。

提振信用业务
“配股方案的实施有利于增强公司资本实力，优化公司业务结构，减少公司对传统经纪业务的依赖，提升盈利能力。”银河证券分析师武平平提及。
具体来看，在募集资金的使用上，西部证券在融资融券和质押式回购业务上拟使用募资最高不超过30亿元，也就是说安排了五分之三的资金。显然这将成为其接下来的业务拓展重点。
“融资融券、股指期货、股票质押式回购等创新类业务是资本密集型业务，其业务规模取决于公司的自有资本实力。公司通过募集资金，可以迅速提高净资本水平。创新业务对公司业绩的贡献将逐步提升，形成新的利润增长点。”西部证券方面提及。
除了上述信用业务占据了一半以上的募集资金计划，在资金分配上，西部证券给自营业务留足了空间。但其提法略显新颖，该募投项目被称作“创新性自营业务”。该项目拟投资15亿元，也就是3/10的募集资金规划。
具体来看，该项目是指公司计划根据市场情况和业务发展情况，适时加大投向期权做市业务、新三板期权等衍生品交易业务和新三板做市业务以及融券标的风险对冲业务等创新型业务。
公司称，“此类创新业务资本需求规模较大，近年来增长十分迅速，公司将利用本次配股募集资金发展此类业务，建立新的盈利增长点。”西部证券预判，创新型自有资金投资业务种类的投资模式需要进一步创新。