公告日期：2016-11-16

广州国资发展控股有限公司

公开发行 2016 年公司债券（第一期）信用评级报告

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关 注

用电需求增速放缓。受制于工业用电量下行压

力，2015 年我国全社会用电量增速继续放缓；

同时，能源结构调整和节能减排的环保压力对

火电产生一定挤出效应，火电设备利用小时数

减少。

上网电价下调。目前公司电力资产主要是燃煤

发电机组，燃煤发电上网电价下调对公司盈利

影响较大；新电改方案则使得公司面临更大的

竞争压力。

啤酒需求下降。近年来国内啤酒行业整体下

行；同时，进入 2016 年以来，华南地区极端

天气增多，降水量偏高导致啤酒消费下滑，公

司啤酒业务未来盈利能力变化值得关注。

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信用评级报告声明

中诚信证券评估有限公司（以下简称“中诚信证评”）因承做本项目并出具本评级报告，

特此如下声明：

1、除因本次评级事项中诚信证评与评级对象构成委托关系外，中诚信证评、评级项目组

成员以及信用评审委员会成员与评级对象不存在任何影响评级行为客观、独立、公正的关联

关系。

2、中诚信证评评级项目组成员认真履行了尽职调查和勤勉尽责的义务，并有充分理由保

证所出具的评级报告遵循了客观、真实、公正的原则。

3、本评级报告的评级结论是中诚信证评遵照相关法律、法规以及监管部门的有关规定，

依据合理的内部信用评级流程和标准做出的独立判断，不存在因评级对象和其他任何组织或

个人的不当影响而改变评级意见的情况。本评级报告所依据的评级方法在公司网站

（www.ccxr.com.cn）公开披露。

4、本评级报告中引用的企业相关资料主要由评级对象提供，其它信息由中诚信证评从其

认为可靠、准确的渠道获得。因为可能存在人为或机械错误及其他因素影响，上述信息以提

供时现状为准。中诚信证评对本评级报告所依据的相关资料的真实性、准确度、完整性、及

时性进行了必要的核查和验证，但对其真实性、准确度、完整性、及时性以及针对任何商业

目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保。

5、本评级报告所包含信息组成部分中信用级别、财务报告分析观察，如有的话，应该而

且只能解释为一种意见，而不能解释为事实陈述或购买、出售、持有任何证券的建议。

6、本评级报告所示信用等级自本评级报告出具之日起至本期债券到期兑付日有效；同时，

在本期债券存续期内，中诚信证评将根据《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行

跟踪评级，根据跟踪评级情况决定是否调整信用等级，并按照相关法律、法规对外公布。

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概 况

公司概况

广州国资发展控股有限公司原名“广州发展集

团有限公司（于 2014 年 10 月 30 日更为现名），成

立于 1989 年 9 月，是由广州市国资委全资控股，

在原广州发展集团有限公司基础上组建的广州市

国有资产授权经营机构。公司持有上市公司广州发

展集团股份有限公司（原广州发展实业控股集团股

份有限公司，2012 年 9 月 13 日更为现名，证券代

码 600098，以下简称“广州发展”） 62.69%股份，及

广州珠江啤酒集团有限公司（以下简称“珠江啤酒

集团”）100%的股份（珠江啤酒集团持有广州珠江

啤酒股份有限公司（以下简称“珠江啤酒”，证券代

码 002461）51.94%的股份） ，是广州发展及珠江啤

酒的实际控制人。截至 2016 年 3 月末，公司注册

资本为 40.26 亿元，出资人及实际控制人为广州市

人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称“广

州市国资委”） 。

广州国发主要通过产业经营与资本运营相结

合的经营方式，重点投资和发展以电力、煤炭、天

然气和新能源为主的综合能源业务。

截至 2015 年末，公司总资产 513.54 亿元，总

负债 228.88 亿元，所有者权益 284.66 亿元，资产

负债率 44.57%；2015 年，公司实现营业总收入

249.90 亿元，净利润 20.16 亿元，经营活动现金流

42.00 亿元。

截至 2016 年 3 月末，公司总资产 492.37 亿元，

总负债 219.83 亿元，所有者权益 272.54 亿元，资

产负债率 44.65%；2016 年一季度，公司实现营业

总收入 59.40 亿元，净利润 2.88 亿元，经营活动现

金流-0.53 亿元。

本期债券概况

表 1：本期公司债券基本条款

基本条款

债券名称

广州国资发展控股有限公司公开发行 2016 年

公司债券……
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