公告日期:2020-05-06
上海复星医药(集团)股份有限公司
及其发行的16复药01、17复药01、18复药01、18复药
02与18复药03
跟踪评级报告
上海新世纪资信评估投资服务有限公司
Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.
1
新世纪评级
Brilliance Ratings
主要财务数据及指标
项 目 2017年 2018年 2019年
金额单位:人民币亿元
母公司口径数据:
货币资金 6.55 8.50 9.05
刚性债务 81.67 108.34 105.71
所有者权益 214.13 247.29 259.57
经营性现金净流入量 -1.16 -2.30 -1.90
合并口径数据及指标:
总资产 619.71 705.51 761.20
总负债 322.30 369.59 369.15
刚性债务 206.09 235.92 221.52
所有者权益 297.41 335.93 392.04
营业收入 185.34 249.18 285.85
净利润 35.85 30.20 37.44
经营性现金净流入量 25.80 29.50 32.22
EBITDA 55.85 58.56 69.81
资产负债率[%] 52.01 52.39 48.50
权益资本与刚性债务
比率[%]
144.31 142.39 176.98
流动比率[%] 90.70 100.44 117.03
现金比率[%] 48.47 55.10 58.68
利息保障倍数[倍] 7.88 4.81 5.12
净资产收益率[%] 13.04 9.54 10.28
经营性现金净流入量与流动
负债比率[%]
19.32 17.09 18.23
非筹资性现金净流入量与负
债总额比率[%]
-31.23 -6.63 8.26
EBITDA/利息支出[倍]
9.49 6.25 6.38
EBITDA/刚性债务[倍] 0.34 0.26 0.31
注:根据复星医药经审计的2017~2019年财务数据整理、计
算。
跟踪评级观点
上海新世纪资信评估投资服务有限公司(简称“本
评级机构”)对上海复星医药(集团)股份有限公
司(简称“复星医药”、“发行人”、“该公司”或
“公司”)及其发行的16复药01、17复药01、18
复药01、18复药02及18复药03的跟踪评级反
映了2019年以来复星医药在发展前景、主业竞争
力及财务状况等方面所取得的积极变化,同时也
反映了公司在药品降价压力及药品质量安全等方
面继续面临压力。
主要优势:
行业发展前景较好。近年来,我国医药市场继
续扩大,同时政府在医药工业、医药流通行业、
医疗器械及医疗服务领域出台了一系列政策,
有利于行业的规范及集中度的提高,行业发展
前景较好。
主业具有竞争力。复星医药收入保持增长,在
部分细分市场保持了较明显的优势地位。同
时,公司较强的研发实力有利于其竞争优势的
保持和强化。
财务状况良好。复星医药盈利能力和现金获取
能力均较强,经营环节现金流状况较好,权益
资本实力雄厚,财务状况良好。
资金成本优势。复星医药融资渠道畅通且多
样,综合融资成本较低为公司持续发展提供良
好的保障。
主要风险:
并购资金压力、估值风险及整合风险。外延式
扩张是复星医药实现业务快速发展的重要方
式之一。近年来公司海外并购较快,资金压力
较大,形成一定的估值风险和较大的整合风
险。
药品降价压力。医保控费或将影响医药制造行
编号:【新世纪跟踪(2020)100037】
评级对象: 上海复星医药(集团)股份有限公司
及其发行的16复药01、17复药01、18复药01、18复药02与18复药03
16复药01 17复药01 18复药01 18复药02、18复药03
主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间
本次跟踪:
AAA/稳定/AAA
2020年4月29日
AAA/稳定/AAA
2020年4月29日
AAA/稳定/AAA
2020年4月29日
AAA/稳定/AAA
2020年4月29日
前次跟踪:
AAA/稳定/AAA
2019年5月8日
A……
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