公告日期：2020-09-04

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山东宏桥新型材料有限公司

公司债券半年度报告

（2020 年）

二〇二〇年九月

山东宏桥新型材料有限公司公司债券半年度报告（2020 年）

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重要提示

公司董事、监事、高级管理人员已对半年度报告签署书面确认。

本公司半年度报告中的财务报告未经审计。

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重大风险提示

投资者在评价和投资本公司各期债券时，应认真考虑以下可能对本公司各期债券的偿

付、债券价值判断和投资者权益保护产生重大不利影响的风险因素，并仔细阅读 14 宏桥

01/14 宏桥债 01、14 宏桥 02/14 宏桥债 02、16 宏桥 01、16 宏桥 02、16 宏桥 03、16 宏桥

05、16 鲁宏 02 各期债券的募集说明书中“风险因素”等有关章节内容。

一、债券的偿债资金将主要来源于本公司经营活动产生的收益和现金流。2020 年 1-6

月，本公司合并口径营业收入为 402.59 亿元；息税折旧摊销前利润（EBITDA）为 88.12

亿元；归属于母公司所有者的净利润为 29.25 亿元；经营活动产生的现金流净额为 37.40 亿

元。本公司目前的经营情况、财务状况和资产质量良好，但在本公司各期债券存续期内，

受宏观经济及行业走势等不确定性因素的影响，本公司盈利能力和现金流情况存在大幅波

动的风险，进而对本期债券本息的按期兑付产生不利影响。

二、本公司主要从事铝产品的生产和销售，产品较为单一，对铝价波动风险的抵御能

力较弱，主要依靠节约生产成本，减少库存锁定盈利空间。但若未来铝价发生不利变化可

能会对公司毛利率造成一定不利影响，从而对本公司盈利水平和偿债能力造成负面影响。

三、公司铝合金主要原材料为氧化铝。除自产外，主要从当地铝产业集群内的氧化铝

供应商采购，公司自产及公司的主要采购方生产的氧化铝所需原材料铝矾土全部为进口。

2014 年，由于印度尼西亚禁止原矿出口，公司加大了原材料储备以及与几内亚、澳大利亚

等国家供应商签署铝矾土采购的合同。但未来若主要铝矾土出口国出台类似的原矿出口禁

令，将对公司氧化铝的生产和采购造成不利影响，形成原材料供应风险。

四、本公司铝产品客户主要为滨州地区铝产业集群范围内的下游厂商，客户集中度较

高。2020 年 1-6 月本公司对前五大客户的销售额合计为 231.22 亿元，占报告期营业收入的

比例为 57.43%，客户集中度较高。若未来本公司重要客户的生产经营情况出现不利变化，

将对本公司的产品销售及盈利能力产生不利影响。

五、本公司生产所需电力分自产和外购两部分，其中外购电力全部从当地铝产业集群

内的供应商采购，并且采用直供的方式，有效的降低了铝合金的电力成本。但未来若国家

出台有关企业自发电力需并网定价的政策，将会导致公司电价上涨，给成本控制带来一定

的风险。

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六、根据国家发展改革委、国家能源局于 2015 年 11 月 26 日发布的《关于加强和规范

燃煤自备电厂监督管理的指导意见》的相关规定，“企业自备电厂自发自用电量应承担并足

额缴纳国家重大水利工程建设基金、农网还贷资金、可再生能源发展基金、大中型水库移

民后期扶持基金和城市公用事业附加等依法合规设立的政府性基金以及政策性交叉补贴，

各级地方政府均不得随意减免或选择性征收”。山东省物价局于 2018 年 9 月 12 日和 9 月

14 日分别发布了《关于降低一般工商业电价及有关事项的通知（鲁价格一发〔2018〕112

号）》和《关于完善自备电厂价格政策的通知（鲁价格一发〔2018〕115 号）》，要求自 2018

年 7 月 1 日起，自备电厂企业应按自发自用电量缴纳政策性交叉补贴，标准为每千瓦时

0.1016 元（含税），2018 年 7 月 1 日-2019 年 12 月 31 日作为过渡期，过渡期标准暂按每千

瓦时 0.05 元执行。此外，对于政府性基金及附加标准，根据山东省物价局 2018 年 9 月 15

日的《山东省自备电厂价格政策解读》，自 2018 年 7 月 1 日起山东省将国家重大水利工程

建设基金降低 0.13 分，同时将农网还贷并入电价。政策调整后，自备电厂企业缴纳的政府

性基金及附加标准为：国家重大水利工程建设基金 0.39 分、大中型水库移民后期扶持资金

0.62 分、可再生能源电价附加 1.9 分，共计 2.91 分。目前上述政策的具体落实措施尚未进

一步公布，发行人尚未收到自备电厂企业征收政府性基金以及政策性交叉补贴的具体实施

通知。上述政策一定程度上会影响公司自备电厂的成本优势，进……
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