公告日期：2020-06-29

上海国有资产经营有限公司

及其发行的 15 沪国资、 16 沪国资、 17 沪国 01、 18 沪国

01、 19 沪国 01、 19 沪国 02、 20 沪国 01 与 20 沪国 02

跟踪评级报告

上海新世纪资信评估投资服务有限公司

Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.1

新世纪评级

Brilliance Ratings

主要财务数据及指标

项 目 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年

一季度

金额单位：人民币亿元

母公司数据：

货币资金 6.91 11.67 4.66 12.81

短期刚性债务 45.70 69.34 107.64 117.88

刚性债务 143.77 194.22 192.14 197.44

资产负债率 36.83 43.49 40.13 42.73

高流动性资产*/短期刚

性负债 35.87 52.34 33.86 28.97

权益资本与刚性债务

比率 319.09 193.36 243.55 199.84

合并数据及指标：

总资产 875.72 774.23 906.89 788.58

总负债 333.08 338.52 352.34 327.10

刚性债务 180.96 231.25 210.38 203.58

应付债券 80.28 101.14 70.37 70.48

所有者权益 542.64 435.70 554.55 461.48

营业收入 1.09 2.07 3.51 0.86

净利润 16.24 20.12 12.66 1.37

经营性现金净流入量 -4.75 -17.25 2.82 4.16

EBITDA 22.20 32.03 21.63 －

资产负债率[%] 38.04 43.72 38.85 41.48

流动比率[%] 77.44 104.09 74.06 66.25

现金比率[%] 13.90 18.59 10.07 13.28

高流动性资产与短期

刚性负债比率[%] 37.48 57.23 40.57 40.25

高流动性资产*与短期

刚性负债比率[%] 1192.07 808.43 662.25 616.48

权益资本与刚性债务

比率[%] 299.87 188.41 263.59 226.68

利息保障倍数[倍] 3.73 3.58 2.31 －

净资产收益率[%] 3.16 4.11 2.56 －

经营性现金净流入量

与负债总额比率[%] -1.67 -5.14 0.82 －

非筹资性现金净流入

量与负债总额比率[%] -21.63 -9.89 7.67 －

EBITDA/利息支出[倍] 3.74 3.59 2.34 －

EBITDA/刚性债务[倍] 0.16 0.16 0.10 －

注： 表中数据依据上海国资经审计的 2017-2019 年度财务报

表， 及未经审计的 2020 年一季度财务报表整理、 计算。

评级观点

上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称本评级

机构）对上海国有资产经营有限公司（简称上海国资、

发行人、该公司或公司）及其发行的 15 沪国资、 16

沪国资、 17 沪国 01、 18 沪国 01、 19 沪国 01、 19 沪

国 02、 20 沪国 01 与 20 沪国 02 的跟踪评级反映了

2019 年以来上海国资在资产质量和盈利能力等方面

保持优势，同时也反映了公司在市场风险管理和短期

流动性管理等方面面临的压力。

主要优势：

 外部环境良好。 上海市政府贯彻“四个中心”建

设的实施举措，为上海国资提供了良好的政策

环境和发展机遇。

 股东支持力度大。 上海国资为上海国际集团全

资子公司，实际控制人为上海市国资委，可获

得上海国际集团及上海市政府的大力支持。

 资产质量好。 上海国资持有大量优质股权，资

产获得成本较低，可为公司带来较好的投资收

益。

 具有金融企业不良资产收购处置业务牌照。 上

海国资具备上海地区金融企业不良资产收购

处置业务牌照，金融企业不良资产收购处置业

务的开展有助于提升公司盈利稳定性。

主要风险：

 盈利来源相对单一。 上海国资的盈利来源主要

为分红收益，历年来均较为可观和稳定，但未

来被投资企业分红变动仍将影响公司的盈利

稳定性。

 资产固化程度较高。 上海国资战略性投资较

多，部分受限股权规模较大，资产固化程度较

高。

编号：【新世纪跟踪（2020） 100632】

评级对象： 上海国有资产经营有限公司及其发行的 15 沪国资、……
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