公告日期：2020-05-15

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浙江省国有资本运营有限公司
公司债券年度报告
（2019 年）
二〇二〇年五月
浙江省国有资本运营有限公司公司债券年度报告（2019 年）
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重要提示
公司董事、监事、高级管理人员已对年度报告签署书面确认意见。
公司董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假
记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任
大华会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。
浙江省国有资本运营有限公司公司债券年度报告（2019 年）
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重大风险提示
截至本年度报告批准报出日，公司面临的风险因素未发生重大变化，主要相关风险如
下：
一、 利率风险
受国民经济总体运行状况、国家宏观经济环境、金融货币政策以及国际经济环境变化
等因素的影响，市场利率存在波动的可能性。债券的投资价值在其存续期内可能随着市场
利率的波动而发生变动，从而使本公司存续期债券投资者持有的债券价值具有一定的不确
定性。
二、 行业政策风险
公司从事的是国有资本运作、投资和管理业务，承担着国有资本保值增值的责任，并
处在国资国企改革的前沿，因此，公司的国有资本运营业务受到国有资产管理体制及相关
政策的影响。若未来国有资产管理体制、政府投资体制、国有资产管理政策等发生重大变
化，将对公司未来经营产生一定的影响。
三、 资产负债率较高的风险
截至 2019 年 12 月 31 日，发行人合并口径的资产负债率为 72.70%，虽然供应链集成
服务行业普遍存在高资产负债率的特点，但是较高的杠杆率对公司的经营带来一定压力，
并对债务偿还能力造成一定的影响。同时，发行人流动比率和速动比率相对较低，公司流
动比率为 1.06，速动比率为 0.77。若发行人未来资产负债率进一步上升或者短期偿债能力
指标流动比率和速动比率进一步下降，一定程度上将会增加公司的偿债压力。
四、非经常性损益占比较高的风险
截至 2019 年 12 月 31 日，发行人的非经常性损益净额为 79,758.23 万元，占同期净利
润的比例为 14.28%，占比相对较高。公司的非经常性损益主要来源于非流动资产处置损益
以及计入当期损益的政府补助。上述非经常性损益受国家政策规定、市场因素、公司战略
等影响较大。如果未来公司非经常性损益净额出现大幅波动，将对公司净利润产生影响，
进而影响公司盈利能力的稳定性。
五、经营净现金流波动较大的风险
截至 2019 年 12 月 31 日，发行人经营活动产生的现金流量净额为 507,103.99 万元。公
司主要从事大宗商品贸易的销售及工程施工业务，受宏观经济环境、行业调控、公司战略
等因素的影响较大，公司经营性现金净流量仍可能出现持续净流出的情况，进而可能影响
本期债券本息的偿付。
六、受限资产较大风险
截至 2019 年 12 月末，发行人受限资产账面价值合计 2,461,836.13 万元，占最近一期
末净资产的比例为 44.50%。上述受限资产主要系经营活动中所涉及的各项保证金以及银行
借款、承兑汇票所涉及的担保资产等。虽然公司声誉和信用记录良好，与多家商业银行有
良好的合作关系，不存在银行借款本息偿付违约的情况，但如果因流动性不足等原因导致
公司不能按时、足额偿还银行借款或其他债务，相关资产将面临转移风险。
七、未来投资压力较大的风险
发行人目前在建及拟建项目较多，未来投资计划金额较大。项目按照分期滚动开发模
式，后续资金主要来自银行借款及自有资金。发行人建筑工程项目未来仍有投资需求，若
项目自身销售回笼不能达到预期水平，可能增加公司外部融资或占用公司自有资金，从而
增加公司财务压力，对发行人的偿债能力带来不利影响。
浙江省国有资本运营有限公司公司债券年度报告（2019 年）
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八、投资收益、营业外收入占利润总额的比重较大的风险
截至 2019 年 12 月 31 日，公司投资收益为 253,024.90 万元，占利润总额的比例为
35.41%；营业外收入为 28,504.31 万元，占利润总额的比例为 3.99%。虽然营业外收入占利
润总额的比重在近两年的数值有所下降，但是公司投资收益、营业外收入占利润总额的比
重仍然较大，且在未来存在不确定的因素，未来可能会对净利润造成一定波动。
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