公告日期：2019-06-26

2018 年荣成市经济开发投资公司

城市停车场建设专项债券

跟踪评级报告跟踪评级报告

上海新世纪资信评估投资服务有限公司

Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.

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新世纪评级

Brilliance Ratings

编号：【新世纪跟踪[2019]100385】

主要财务数据

项 目 2016 年 2017 年 2018 年

金额单位：人民币亿元

发行人母公司数据：

货币资金 1.09 3.87 6.05

刚性债务 20.88 26.40 41.66

所有者权益 106.55 119.38 140.70

经营性现金净流入量 0.60 -4.49 9.47

总资产 225.36 281.54 329.82

总负债 118.69 161.98 188.81

刚性债务 92.05 123.24 160.68

所有者权益 106.67 119.56 141.02

营业收入 9.22 12.56 13.94

净利润 1.80 1.58 1.33

经营性现金净流入量 -15.16 -16.79 -13.28

EBITDA 6.86 9.19 9.73

资产负债率[%] 52.67 57.53 57.24

长短期债务比[%] 315.21 246.43 469.48

权益资本与刚性债务

比率[%]

115.89 97.01 87.76

流动比率[%] 698.86 488.46 807.57

现金比率[%] 138.74 75.74 125.04

利息保障倍数[倍] 1.38 1.32 1.10

EBITDA/利息支出[倍] 1.76 1.84 1.70

EBITDA/刚性债务[倍] 0.09 0.09 0.07

担保方数据

所有者权益 66.64 100.29 101.27

担保余额 1873.82 1263.98 678.98

担保放大倍数[倍] 28.12 12.60 -

注： 发行人数据根据荣成经开经审计的 2016-2018 年度财务数据

整理、计算。 担保方数据根据中投保公司经审计的 2016-2018

年度财务数据及业务数据整理、计算。

跟踪评级观点

上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称本

评级机构） 对荣成市经济开发投资公司（简称荣

成经开、 发行人、该公司或公司）及其发行的

18 荣成专项债的跟踪评级反映了 2018 年以来荣

成经开在区域环境、 外部支持等方面保持优势，

同时也反映了公司在融资、 流动性及对外担保等

方面继续面临压力。

主要优势：

 区域经济环境较好。 荣成市区位优势和交通条

件良好，海洋相关产业发达，是我国经济较早

实现发展的区域， 跟踪期内区域经济维持增长

态势。

 政府支持力度较大。 荣成经开是荣成市基础设

施建设领域核心建设主体，受地方政府扶持力

度大， 跟踪期内，公司继续获得大规模财政补

贴、债务转增资本等政府支持。

 中投保公司对本期债券担保持续有效。中投保

公司业务运营保持稳定，对本期债券提供全额

无条件不可撤销的连带责任保证担保，跟踪期

内对本期债券偿付的保障性持续有效。

主要风险：

 荣成市部分主导产业对外依赖度高。荣成市经

济以造船、汽车机械和食品工业为主，海洋食

品等产业对海外市场依赖度较高。

 对外部融资依赖较大。荣成经开自有资本实力

相对有限，主要依赖外部融资支持项目建设，

跟踪期内债务规模继续增长，后续仍存在较大

资本性支出压力。

 资产流动性一般。 荣成经开存货规模相对较

大，各类项目实现收入周期较长，变现慢， 资

产实际流动性一般。

 项目投资风险。 跟踪期内， 受累于主要合作方

评级对象： 2018 年荣成市经济开发投资公司城市停车场建设专项债券

主体信用等级 评级展望 债项信用等级 评级时间

本次跟踪 AA 稳定 AAA 2019 年 6 月 24 日

首次评级： AA 稳定 AAA 2018 年 4 月 3 日

跟踪评级概述

分析师

刘道恒： ldh@shxsj.com

贾梦： jiameng@shxsj.com

Tel： (021) 63501349 Fax: (021)63500872

上海市汉口路 398 号华盛大厦 14F

http://www.shxsj.com

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新世纪评级

Brilliance Ratings

出现重大财务危机， 荣成经开投资的康得碳谷

项目已经停工， 公司正在引进战略投资者， 已

签订投资意向书。

 对外担保风险较大。 跟踪期内， 荣成经开对外

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