公告日期：2020-08-31

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莒南县城市建设投资集团有限公司

公司债券半年度报告

（2020 年）

二〇二〇年八月

莒南县城市建设投资集团有限公司公司债券 2020 年半年度报告

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重要提示

公司董事、监事、高级管理人员已对半年度报告签署书面确认。

本公司半年度报告中的财务报告未经审计。

莒南县城市建设投资集团有限公司公司债券 2020 年半年度报告

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重大风险提示

（一）与本期债券相关的风险

1、利率风险

受国民经济总体运行状况、国家宏观经济、金融政策以及国际环境变化的影响，市场

利率存在波动的可能性。由于本期债券期限较长，可能跨越一个以上的利率波动周期，市

场利率的波动可能使实际投资收益具有一定的不确定性。

2、偿付风险

在本期债券的存续期内，受国家政策、法规或行业、市场等不可控因素对发行人的经

营活动产生负面影响，进而造成发行人不能从预期的还款来源获得足够的资金，将可能影

响本期债券本息的按时足额支付。

3、募投项目投资风险

本期债券募集资金拟投入项目投资规模较大，涉及面广。如果在项目建设过程中出现

原材料价格上涨以及劳动力成本上涨、不可抗拒的自然灾害等重大问题，则有可能使项目

实际投资超出预算，导致施工期延长，影响项目的按期竣工，并对项目收益的实现产生一

定的不利影响。同时，可能由于项目管理内容与工作环节较多、部分人员经验不足等原因

，给整个项目在计划组织、管理控制、配合协调等方面带来困难。

（二）与发行人相关的风险

1、发行人经营管理风险

发行人的经营决策水平、财务管理能力、资本运作能力、投资风险控制能力是发行人

盈利情况的重要影响因素，经营决策或者内部控制失误将对发行人盈利产生不利影响。

2、发行人在建项目资金周转风险

发行人基础设施建设和保障房建设投资规模较大，随着发行人基础设施建设、保障房

建设等项目的推进，未来面临较大的筹资压力。

3、未来资本性支出规模较大的风险

发行人在建及拟建项目投资规模大，未来存在较大的资金压力。如果发行人不能及时

足额筹集到所需资金，则其正常经营活动将会受到负面影响。此外，随着发行人有息负债

规模持续扩大，发行人的偿债压力也会进一步增加。

4、发行人财务风险

发行人资产总额中土地使用权占比较大，土地资产的流动性及价值易受一级土地市场

以及房地产市场波动影响。发行人承担的基础设施建设项目资金需求量大，随着在建项目

的投入，有息债务规模快速增长，偿债压力和融资压力均会有所增加。

5、发行人政府补助占利润总额比重较高的风险

2017 年-2019 年，发行人利润总额分别为 16,174.89 万元、14,108.78 万元和 15,750.61

万，其中政府补助金额分别为 12,000.00 万元、12,000.00 万元和 12,772.50 万元，占利润总

额的比例分别为 74.19%、85.09%和 81.09%，呈总体增长趋势。发行人的业务开展与当地政

府关系密切，得到了当地政府的大力支持，因此发行人存在政府补助金额占利润总额比重

较高的风险。

6、发行人营业收入来源相对集中的风险

发行人的主要营业收入来源于工程建设收入，2017 年-2019 年及 2020 年 1-6 月，发行

人工程建设收入分别为 74,224.00 万元、46,370.09 万元、32,766.01 万元和 13,512.02 万元

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，占主营业务收入比例分别为 92.89%、83.92%、46.06%和 52.04%，工程建设收入占比较大

。由于发行人现阶段业务结构较为单一，存在收入来源相对集中的风险。

7、对外担保规模较大的风险

截至 2020 年 6 月末，发行人对外担保金额合计 41.53 亿元，占期末净资产的 73.08%

，对外担保规模大且均未设置反担保措施，面临一定的或有负债风险。

（三）政策风险

1、产业政策风险

发行人主要从事城乡基础设施建设投资业务，该项业务现阶段符合国家政策方向，但

该项业务较易受到宏观调控、土地及拆迁政策、市场需求结构变化影响，可能引起经营的

较大波动。不排除在一定时期内对发行人经营环境和业绩产生不利影响的可能性。

2、经济周期风险

城乡基础设施的投资规模和收益水平都受到经济周期影响，如果未来经济增长放慢甚

至出现衰退，发行人可能经营效益下降、现金流减少，从而影响本期债券的兑付。

（四）与投资项目有关的风险

1、工程建设风险

本期债券募集资金拟投入项目投资规模较大，涉及面广。如果在项目建设过程中出现

原材料价格上涨以及劳动力成本上涨、不可抗拒的自然灾害等重大问题，则有可能使项目

实际……
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