公告日期:2018-06-20
公司债券 2018 年跟踪
信用评级报告
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574.93 亿元,同比增长 8.1%; 宝应经济开发区实现地区生产总值 64.03 亿元, 同
比增长 54.77%。 所处地区经济实力的增强为公司的发展提供了良好基础。
公司基础设施建设和安置房建设业务的持续性较好。 公司承担江苏省宝应经济开
发区的基础设施建设和安置房建设职责,业务来源较有保障, 截至 2017 年 12 月
末, 在建基础设施建设项目和安置房项目总投资规模为 26.60 亿元, 累计已投资
17.63 亿元, 业务持续性较好。
2017 年公司继续获得较大力度的外部支持。 宝应经济开发区管理委员会(以下简
称“宝应经开区管委会”) 2017 年向公司拨付 21,000.00 万元资金,计入补贴收入,
增强了公司的盈利水平。
江苏再担保为两期债券提供的全额无条件不可撤销的连带责任保证担保仍能有效
提升两期债券的信用水平。 江苏再担保主营业务持续稳定,经营实力强,经鹏元
综合评定,江苏再担保主体长期信用等级为 AAA,由其提供的全额无条件不可撤
销的连带责任保证担保仍能有效提升“ 17 宝开 01”以及“ 17 宝开 02” 两期债券
的信用水平。
关注:
公司资产流动性一般。 2017 年公司资产规模进一步增长,但其他应收款及存货占
比合计为 79.48%,比重较高。 其他应收款回款时间不确定,存货主要为施工成本
及土地使用权,且土地使用权部分已用抵押,集中变现能力较弱。综合而言,公
司资产整体流动性一般。
2017 年公司主营业务回款情况不佳, 经营活动现金流表现较差,未来面临一定的
资金压力。 2017 年公司经营活动现金净流出 58,566.10 万元,表现较差; 且截至
2017 年末,公司主要在建基础设施建设项目、安置小区建设项目尚需投资 9.05 亿
元, 投资建设的莘宝工业园(一期)建设项目亦尚需一定规模的投入, 公司未来
仍将面临一定的资金支出压力。
公司有息债务规模增长较快,债务压力有所上升。 2017 年末,公司有息负债规模
达到 207,617.03 万元, 较上年末增长 214.06%,扩张速度较快。
存在一定的或有负债风险。 截至 2017 年 12 月 31 日,公司对外提供的担保总额为
8.28 亿元,占同期末所有者权益的 17.39%,被担保对象全部为国有企业,均未设
置反担保措施,公司面临一定的或有负债风险。
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主要财务指标:
项目 2017 年 2016 年 2015 年
总资产(万元) 717,894.38 568,263.37 534,774.86
所有者权益(万元) 475,994.57 450,731.96 427,735.19
有息债务(万元) 207,617.03 66,106.88 32,700.00
资产负债率 33.70% 20.68% 20.02%
流动比率 9.35 9.64 5.92
营业收入(万元) 62,926.24 56,679.42 57,457.43
其他收益(万元) 21,000.00 - -
营业外收入(万元) - 18,600.00 17,795.00
利润总额(万元) 26,754.13 24,475.32 23,993.67
综合毛利率 12.96% 13.85% 13.45%
EBITDA(万元) 29,954.36 26,173.67 25,682.00
EBITDA 利息保障倍数 6.74 10.54 8.88
经营活动现金流净额(万元) -58,566.10 -39,365.83 -5,300.22
资料来源:公司 2015-2017 年审计报告,鹏元整理
担保方主要财务指标:
项目 2017 年 2016 年 2015 年 2014 年
总资产(万元) 1,222,442.84 1,084,751.81 865,362.60 738,401.92
所有者权益合计(万元) 717,323.61 698,626.25 568,951.69 468,559.39
期末担保责任余额(亿元) - 491.65 285.22 245.56
担保风险准备金(亿元) - 12.56 9.62 8.57
担保净资产放大倍数 - 7.04 5.01 5.24
累计担保代偿率 - 0.23% 0.23% 0.57%
资料来源: 江苏再担保 2014-2017 年审计报告, 江苏再担保提供, 鹏元整理
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一、 本期债券募集资金使用情况
经国家发展和改革委员会发改企业债券[2017]257号文件批准, 公司2017年8月21日发
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