公告日期：2020-08-31

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黔南州投资有限公司

公司债券半年度报告

（2020 年）

二〇二〇年八月

黔南州投资有限公司公司债券半年度报告（2020 年）

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重要提示

公司董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚

假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。

本公司半年度报告中的财务报告未经审计。

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重大风险提示

1、资本支出规模较大的风险

近年来，公司营业收入呈逐年增加趋势，业务规模和投资规模不断扩大。2017年-2019

年度及2020年1-6月，公司各期投资活动产生的现金流量净额均呈现净流出的状态，净流出

额分别为-1,261,992.73 万元、-95,985.20万元、-10,982.18万元和-30,354.85万元。因此，公

司未来将面临一定的资本支出压力，资本支出的增加将直接影响公司的现金流状况，可能

对公司的偿债能力造成一定的影响。

2、应收账款与其他应收款坏账风险

2017-2019 年末及 2020 年 6 月末，公司应收账款余额分别为 202,840.62 万元、

341,954.77 万元、545,976.77 万元和 556,143.16 万元，公司其他应收款余额分别为

2,110,592.28 万元、2,556,636.07 万元、2,410,947.93 万元和 2,526,746.23 万元，两者

合计占总资产比例为 25.79%、29.57%、31.36%和 31.63%，规模较大。

近几年公司严格控制工程欠款，关注工程业主方资金状况和资金给付能力，加大应收

账款工程款的清收工作。尽管如此，由于基础设施建设行业拖欠施工款项较为普遍，若客

户不能按时付款或保证金款项不能及时退还，将降低资产流动性，并致公司应收账款及其

他应收款的坏账准备金额增加，从而对公司盈利能力产生一定影响。

3、存货跌价的风险

2017-2019年末及2020年6月末，公司的存货分别为4,968,058.69万元、5,390,148.09

万元、5,144,290.56万元和5,359,879.34万元，公司尚未对存货计提存货跌价准备。公司对

存货按照成本与可变现净值孰低计量，随着施工材料成本及人力成本的波动，可能会增加

公司存货的跌价风险，进而对公司的盈利和资产规模造成一定影响。

4、经营性活动产生的净现金流量波动较大引起的风险

2017-2019年度及2020 年1-6月，公司经营性活动产生的净现金流量分别为311,556.36

万元、199,639.58万元、75,144.99 万元和36,487.68万元，经营性活动产生的净现金流量

呈下降趋势。如果在公司债券兑付时，公司现金流入、流出不均衡且得不到及时有效控制，

将会增加公司债券及时偿还的风险。

5、对政府补贴依赖较大的风险

2017-2019年度及2020年1-6 月，公司分别实现利润总额31,661.94万元、41,740.50万

元、37,566.36万元和14,576.07万元，有所波动，主要系公司收到的政府补贴波动影响所

致。2017-2019年，公司分别收到政府补贴27,449.28万元、24,113.97万元、16,160.57万元和

15,489.21 万元，各年财政补贴占利润总额的比重分别为 86.69% 、 57.77% 、 43.02% 和

106.26%，占比较高。公司对政府补贴存在较大的依赖。公司未来收到政府补贴规模的不

确定，将导致公司存在利润总额波动风险。

6、受限资产金额较大的风险

公司受限资产主要包括抵质押的房屋及建筑物、土地使用权和保函保证金等。截至

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2020年6月末，公司受限资产账面价值总额为77.24 亿元，总体规模较大。虽然本公司历年

来资信状况良好，未出现逾期偿还借款本息的情况，但整体上本公司受限资产金额仍较大，

对公司债券偿付存在一定的不利影响。

7、对外担保金额较大的风险

截至2019年末，本公司累计对外担保金额为117.09亿元，累计担保余额占公司2019年

末的净资产的比例为30.29%。虽然截至本年报出具日上述对外担保所对应的债务并未发生

逾期等不利情况，但本公司对外担保金额较大，对债券偿付仍存在一定的不利影响。

其他风险与前一年度无变化。

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