一、“125709”与“000709”：相反的价格走势：

   “125709”：自今年3月2日收盘价达108元后，以近1％的上升斜率，70天后：到5月11日，其收盘价已升至109元，涨幅：0.926％。而此时，该转债正股“000709”股价，却从其3月2日的3.30元收盘价，跌至5月11日的3.03元，跌幅：8.18％（其间最低价为：2.86元）。

    二、“125709”“债转股”必要条件：

    人们都知道，今年12月13日即将到期的“125709”，“河钢集团”要避兑33.6亿元巨额债款，进而顺利施行“债转股”的话，其必要条件是：

    1、正股“000709”股价，必须高于其最近一期经审计的每股净资产价格：4.02元。

    2、转债“125709”的“转股价”也须由7.57元，下调至其“000709”每股净资产附近。而从以往有关类似转债，下调转股价情况看，下调的转股价：一般为其正股每股净资产的103％。若以上述“尺度”为标准，那么，“125709”下调后的转股价应为：4.02元×103％＝4.14元。

    三、该转债“债转股”的难度所在：

    1、目前看，受国内外经济形势趋弱和存有众多不利的、不确定性因素影响，以及国内股市中，制度性缺陷挤压和制约，今年国内恐难有大“牛”市行情出现。

    2、“河钢集团”虽早有承诺：今年底前会“注入矿产”到“000709”之中，届时，会以此提升

市场信心，但若没有大势向好之配合，恐怕其股价要从目前的3.03元跃之4.14元，提幅为36.63％，谈何容易？！

    四、该转债终局谈：

    1、从河北“国资委”和控股大股东“河钢”的利益和其既定方针看，务必千方百计，施放“利多”题材，并联合一致行动人，把“000709”股价“做”到4.14元之上，以达“债转股”目标，完成避兑33.6亿元巨额转债之政治任务。

    2、有道是：人算不如天算！即便是“000709”控股大股东为掌控下调转股价决定权，史无前例地以增发价倒挂12％之4.28元为认购价，获得了37亿该股股份，但从目前市场内外各方面因素分析，该转债要在今年12月13日之前，按“河钢”如意算盘：全部“债转股”，也许是不现实的！除非河北“国资委”和“河钢”，届时，拿出除“注矿”外，让市场机构更惊喜、更刺激和更动心的题材注入或置换于“000709”之中！

      目前，人们可预见的该转债终局结果仍然是：“河钢”在河北“国资委”的支持下，以“借新债，还老债”办法：兑付该转债，尔后，择机再进行配股或发新债融资。本人对其出现概率为90％的判断不变！