公告日期：2019-06-21

跟踪评级报告

天瑞集团股份有限公司 1

天瑞集团股份有限公司跟踪评级报告

主体长期信用

本次主体长期信用：AA

上次主体长期信用：AA

债项信用

债券简称 余额 到期兑付日

跟踪评

级结果

上次评

级结果

14 天瑞集团债 02

/14 天瑞 02

10.00

亿元

2024/06/25 AA

+

AA

+

14 天瑞集团债 03

/14 天瑞 03

15.00

亿元

2021/10/16 AA

+

AA

+

15 天瑞集团债 01

/15 天瑞 01

12.03

亿元

2021/01/15 AA

+

AA

+

15 天瑞集团债 02

/15 天瑞 02

7.56

亿元

2021/02/06 AA

+

AA

+

评级展望

本次评级展望：稳定

上次评级展望：稳定

跟踪评级时间：2019 年 6 月 21 日

财务数据

项 目 2016 年 2017 年 2018 年

现金类资产(亿元) 75.25 55.79 73.30

资产总额(亿元) 702.54 688.05 709.22

所有者权益合计(亿元) 324.36 338.88 356.09

短期债务(亿元) 104.39 107.74 90.72

长期债务(亿元) 142.02 118.05 112.14

全部债务(亿元) 246.41 225.79 202.86

营业收入(亿元) 93.56 159.23 186.81

利润总额(亿元) 7.92 18.32 25.76

EBITDA(亿元) 39.93 52.26 60.70

经营性净现金流(亿元) 34.23 30.33 46.68

营业利润率(%) 24.52 22.44 23.73

净资产收益率(%) 1.96 4.15 5.68

资产负债率(%) 53.83 50.75 49.79

全部债务资本化比率(%) 43.17 39.99 36.29

流动比率(%) 82.66 78.92 95.00

经营现金流动负债比(%) 17.31 15.71 25.51

全部债务/EBITDA(倍) 6.17 4.33 3.34

EBITDA 利息倍数(倍) 2.23 3.29 3.48

评级观点

天瑞集团股份有限公司（以下简称“公

司”）是集水泥、铸造、旅游、煤焦化等业务

为一体的跨行业大型企业集团。跟踪期内，在

水泥板块和煤焦化板块的带动下，公司收入规

模和盈利水平均有所提升。 联合资信评估有限

公司（以下简称“联合资信”）同时关注到公

司关联方往来款规模大、在建项目未来资金支

出压力大、无形资产占比高、应付债券集中兑

付规模大等因素对公司基本面带来的不利影

响。

公司实际控制人李留法及公司第二大股

东李留法夫人李凤娈及李玄煜（李留法之子）

为存续期内公司债券的到期兑付提供连带责

任保证的承诺， 公司与国家开发银行股份有限

公司河南分行签署了《开发性金融支持协议》 ，

为公司存续期内债券偿付本息，以解决公司本

息偿付困难。上述承诺及协议对债券偿付的安

全性提供了一定的保障作用。

综合评估，联合资信维持公司主体长期

信用等级为 AA， 并维持 “14 天瑞集团债 02/14

天瑞 02”“14 天瑞集团债 03/14 天瑞 03” “15

天瑞集团债 01/15 天瑞 01”和“15 天瑞集团债

02/15 天瑞 02”的信用等级为 AA

+

，评级展望

为稳定。

跟踪评级报告

天瑞集团股份有限公司 2

分析师

唐 岩 尹金泽

邮箱：lianhe@lhratings.com

电话：010-85679696

传真：010-85679228

地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号

中国人保财险大厦 17 层（100022）

网址：www.lhratings.com

优势

1． 公司水泥业务在河南、辽宁市场占有率位

居前列；跟踪期内，受益于水泥价格高位

运行，公司营业收入和利润总额明显提升。

2． . 公司实际控制人李留法及公司第二大股

东李留法夫人李凤娈及李玄煜（李留法之

子）为存续期内公司债券的到期兑付提供

连带责任保证的承诺，同时，公司与国家

开发银行股份有限公司河南分行签署了

《开发性金融支持协议》，为公司存续期

内债券偿付本息，以解决公司本息偿付困

难，上述承诺及协议对债券的安全性提供

了一定的保障作用。

关注

1． 随着煤……
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