公告日期：2018-07-19

2014年汕头投资建设总公司企

企业债券 2018 年跟踪

信用评级报告





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可能出现一定波动。 受上网含税电价下调及标煤单价上涨等因素影响， 2017 年华

能海门电厂净利润为负。 公司未来投资收益规模受成本及电价变化影响，可能出现

一定波动。

 公司资产中土地资、房屋建筑物占比较大， 部分受限，资产流动性较弱。 截至 2017

年底，公司投资性房地产和无形资产中土地资产账面价值合计为 76.51 亿元，占总

资产比例为 57.54%，已抵押土地账面价值为 23.33 亿元，占土地资产总额的 30.50%，

公司应收款项合计占资产总额的 13.47%， 公司资产流动性较弱。

 公司面临较大资金压力。 截至 2018 年 4 月 30 日， 公司在建及拟建项目计划总投资

114.42 亿元，已投资 19.20 亿元；其中在建项目公司尚需负担的投资金额为 31.07

亿元，规模较大， 公司面临较大的资金压力。

 公司有息负债规模较大， 存在一定的债务压力。 截至 2017 年底，公司有息负债规

模为 31.32 亿元，占总负债的 60.54%， 有息债务规模较大，存在一定的债务压力。

 公司仍存在一定的或有负债风险。 截至 2017 年底， 公司对外担保合计 8.04 亿元，

占同期净资产的比重为 9.89%， 规模较大， 无反担保措施， 公司仍存在一定的或有

负债风险。

公司主要财务指标：

项目 2017 年 2016 年 2015 年

总资产（万元） 1,329,742.07 1,289,102.90 1,293,007.73

所有者权益（万元） 812,486.16 807,780.45 802,709.83

有息债务（万元） 313,162.89 332,333.79 359,280.40

资产负债率 38.90% 37.34% 37.92%

流动比率 2.04 3.09 3.79

营业收入（万元） 3,341.52 3,327.03 2,572.24

公允价值变动收益（万元） 36,865.89 34,775.02 28,377.27

投资收益（万元） -1.50 6,288.23 11,944.68

利润总额（万元） 15,488.94 17,387.08 15,262.77

综合毛利率 60.64% 53.96% 56.29%

EBITDA（万元） 34,382.26 38,705.12 36,964.89

EBITDA 利息保障倍数 2.90 3.10 2.87

经营活动现金流净额（万元） -8,345.30 10,686.66 58,118.91

资料来源： 公司 2015-2017 年审计报告，鹏元整理

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一、本期债券募集资金使用情况

公司于2014年3月4日公开发行10年期18亿元企业债券，募集资金拟用于广东华能海门

电厂3、 4号机组“上大压小”扩建工程项目、粤东农副产品加工中心项目和补充流动资金。

根据2014年汕头投资建设总公司企业债券2014年第一次债券持有人会议通过的《关于

调整2014年汕头投资建设总公司企业债券募集资金使用计划的议案》，本期债券募集资金

拟使用用途作出了调整，原募投项目广东华能海门电厂3、 4号机组“上大压小”扩建工程

项目，因已经完成主要投资，计划使用募集资金额由9.00亿元下调至3.20亿元，该调整不

影响公司对华能海门电厂项目的持股比例。调整的募集资金5.80亿元将用于广东省揭阳至

惠来高速公路项目及粤东农副产品加工中心（集散地）项目。

2017年5月9日，公司发布公告再次拟变更募集资金用途，由于粤东农副产品加工中心

（含集散地）项目建设进度较慢，公司拟对该项目尚未使用的3.72亿元募集资金用途进行

调整，调整的募集资金拟用于汕头市中心城区破损路面及排水升级改造捆绑项目包。

截至2017年12月末，调整过后的本期债券募集资金投资项目及资金安排情况如表1所

示。

表 1 截至 2017 年 12 月 31 日本期债券募集资金投资项目及资金安排情况（单位： 万元）

项目名称 拟使用募集资金 已使用募集资金

广东华能海门电厂 3、 4 号机组“ 上大压小” 扩建工程项目 32,000 32,000

广东省揭阳至惠来高速公司项目 45,000 41,880

粤东农副产品加工中心（含集散地） 项目 45,800 -

补充营运资金 20,000 20,000

汕头市中心城区破损路面及排水升级改造捆绑项目包 37,200 2,870

券商承销服务费用 - 1,630

合计 180,000 -

注： 公司未提供粤东农副产品加工中心（含集散地） 项目募集资……
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