公告日期：2016-06-27

2013 年公司债券 2016 年跟踪

信用评级报告





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关注：

湛江市财政自给能力较弱。2015 年湛江市财政收入对上级补助收入依赖加大，全

市和市本级财政自给率大幅下降，分别为 29.55%和 44.70%，财政自给能力较弱。

公司面临较大的资金压力。截至 2016 年 3 月 31 日，公司主要的在建、拟建项目预

计尚需投入资金 65.99 亿元，资金压力较大。

开发成本、长期应收款、土地使用权规模较大，资产整体流动性一般。截至 2015

年末，公司的流动资产大部分为存货，其中开发成本占存货比重 99.92%；同时长

期应收款、土地使用权规模较大，分别占总资产的 12.61%和 28.10%，公司的资产

整体流动性一般。

公司盈利能力下降，利润总额对政府补助依赖程度加大。2015 年受回购项目业务

和房屋销售业务毛利率下降影响，公司综合毛利率略有下降； 政府补助占公司利润

总额的比重提高到 66.77%，增加了 15.56 个百分点。

公司有息债务规模较大，偿债压力较大。2015 年公司的有息债务规模有所下降，

但仍达到 45.36 亿元，占总负债的 86.19%。同时，EBITDA 利息保障倍数较低，偿

债压力较大。

主要财务指标：

项目 2015 年 2014 年 2013 年

总资产（万元） 1,170,716.25 1,278,523.50 1,319,595.97

所有者权益合计（万元） 644,454.16 636,142.49 625,770.41

有息债务（万元） 453,562.69 580,304.44 632,925.52

资产负债率 44.95% 50.24% 52.58%

流动比率 8.29 20.71 22.06

速动比率 2.89 6.98 8.69

营业收入（万元） 80,341.58 71,725.81 44,921.77

营业利润（万元） 5,612.40 9,250.71 1,490.97

利润总额（万元） 15,606.09 17,594.90 22,540.26

综合毛利率 21.22% 22.96% 26.09%

总资产回报率 1.42% 1.37% 1.80%

EBITDA（万元） 19,996.73 19,628.26 24,162.23

EBITDA 利息保障倍数 0.50 0.49 0.66

经营活动现金流净额（万元） 48,833.15 10,686.89 -4,738.07

资料来源：公司 2013 年、2015 年审计报告，鹏元整理

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一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况

经国家发展和改革委员会发改财金[2013]1913号文件批准，2013年10月21日，公司公

开发行7年期公司债券，债券发行总额12亿元，票面利率为6.93%。

本期债券的起息日为2013年10月21日，按年计息，每年付息一次，2014年至2020年每

年的10月21日为上一计息年度的付息日。本期债券设置本金提前偿还条款，在存续期内第3、

第4、第5、第6、第7个计息年度末每年分别按照债券发行总额20%的比例偿还本金。本期

债券上一个付息日为2015年10月21日。本期债券本息兑付情况如下：

表 1 截至 2016 年 3 月 31 日本期债券本息兑付情况（单位：万元）

本息兑付日期 本金兑付/回售金额 利息支付 期末本金余额

2014 年 10 月 21 日 0 8,316.00 120,000.00

2015 年 10 月 21 日 0 8,316.00 120,000.00

合计 0 16,632.00 -资料来源：公司提供，鹏元整理

截至2016年3月31日，本期债券募集资金已使用87,626.00万元，具体使用情况见表2。

表2 截至2016年3月31日本期债券募集资金使用情况（单位：万元）

项目名称 项目简称

预计

总投资

拟使用募

集资金

已投资额

已使用募

集资金

湛江钢铁项目村民搬迁安置

小区建设项目

湛钢安置

区项目

207,000.00 110,000.00 163,326.75 77,626.00

湛江市赤坎区后坑村经济适

用住房建设项目

赤坎经适

房项目

17,232.61 10,000.00 15,199.63 10,000.00

合计 224,232.61 120,000.00 178,526.38 87,626.0……
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