公告日期：2019-04-30

常高新集团有限公司
公司债券年度报告
（ 2018 年）
二〇一九年四月
常高新集团常高新集团有限公司公司债券年度报告（ 2018 年）
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重要提示
公司董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假
记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。
华普天健会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告
。
常高新集团常高新集团有限公司公司债券年度报告（ 2018 年）
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重大风险提示
就本公司所知，目前没有迹象表明已发行公司债券未来按期兑付兑息存在风险。投资
者在评价和购买本公司发行的公司债券前，应认真考虑下述各项可能对公司债券的偿付、
债券价值判断和投资者权益保护产生重大不利影响的风险因素,并仔细阅读本报告中的“重
大风险提示”等有关章节。
与《常高新集团有限公司 2019 年公开发行公司债券(第一期)募集说明书》中披露的“
重大风险提示”相比，本公司现有风险的变化之处如下：
1、 更新 2018 年度财务数据等内容。
2、 删除“对单一客户过度依赖的风险”。
除以上内容更新外，本公司的风险与最新的《募集说明书》中披露的“重大风险提示
”无重大变化。本公司现有风险具体如下：
一、债券的投资风险
（一）利率风险
受国民经济总体运行状况、国家宏观经济、金融政策以及国际环境变化的影响，市场
利率存在波动的可能性。由于本公司发行的债券期限较长，债券的投资价值在其存续期内
可能随着市场利率的波动而发生变动，从而使债券投资者持有的债券价值具有一定的不确
定性。
（二）流动性风险
本公司无法保证所发行公司债券在债券二级市场有活跃的交易，从而可能影响债券的
流动性，导致投资者在债券转让和临时性变现时出现困难。
（三）偿付风险
在债券存续期内，如果本公司的经营状况和财务状况发生重大变化，或者受市场环境
等不可控因素影响，本公司不能从预期的还款来源获得足够资金，可能影响债券本息的按
期足额偿付。
（四）偿债保障风险
尽管在本公司所存续的债券发行时，发行人已根据现实情况安排了偿债保障措施来控
制和降低债券的还本付息风险，但是在债券存续期内，可能由于不可控的市场、政策、法
律法规变化等因素导致当初拟定的偿债保障措施不能完全、及时履行，进而影响债券持有
人的权益。
（五）资信风险
发行人目前资信状况良好，报告期内不存在银行贷款延期偿付的状况，在与主要客户
发生重要业务往来时，未曾发生严重违约行为，严格执行经济合同，履行相关的合同义务
。但是，鉴于宏观经济的周期性波动，在债券存续期内，如果市场环境发生重大不利变化
，发行人可能无法按期偿还贷款或无法履行与客户订立的业务合同，从而导致资信状况变
差，进而影响债券本息的偿付。
二、发行人的相关风险
（一）财务风险
1、发行人未来投资金额较大的风险
发行人的投资经营项目建设周期长，资金需求量大；同时，发行人还在大力推动类金
融业务，给公司带来较大的资金压力，所投资项目未来收益也存在不确定性。 2016 年、
常高新集团常高新集团有限公司公司债券年度报告（ 2018 年）
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2017 年和 2018 年，发行人投资活动产生的现金流量净额分别为-25.95 亿元、 -18.55
亿元和-5.35 亿元，较大的投资规模可能会为发行人带来流动性风险。
2、对外担保风险
截至 2018 年末，发行人对外担保余额 144.78 亿元，占同期净资产的 69.92%，占
比较高。虽然目前被担保公司多为国有控股企业，经营状况良好，但是仍不排除未来被担
保公司出现经营困难、无法偿还发行人担保的债务，从而导致发行人出现代偿风险的可能
。
3、资产负债率较高的风险
截至 2016 年末、 2017 年末和 2018 年末，发行人的资产负债率分别为 63.55%、
65.66%和 68.66%，近三年的资产负债率处于较高的水平，较高的资产负债率或将制约发
行人进一步融资，从而加大发行人的偿债风险。
4、应收类款项回收的风险
发行人应收类款项主要为应收账款和其他应收款。截至 2016 年末、 2017 年末和
2018 年末，发行人的其他应收款余额分别为 89.43 亿元、 110.41 亿元和 158.60 亿元
， 占流动资产的比例分别为 22.36%、 24.99%和 30.97；截至 2016 年末、 2017 年末
和 2018 年末，发行人应收账款余额分别为 47.93 亿元、 58.74 亿元和 60.23 亿元，占
流动资产比例分别为 11.98%、 13.29%和 11.76%。两项资产占发行人总资产的比例较大
，且呈……
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