公告日期：2013-07-03

上海新世纪资信评估投资服务有限公司

Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.

主体信用等级： AA 级

债项信用等级： AA 级

评级时间： 2013 年6 月28日

杭州市交通投资集团有限公司

2 0 1 3 年度第一期中期票据

跟踪评级报告



1



新世纪评级

Brilliance Ratings



编号：【新世纪跟踪[2013]100256 】





主要财务数据及指标



项 目 2010年 2011 年 2012年

2013年

第一季度

金额单位：人民币亿元

发行人母公司数据：

货币资金

9.59 2.12 8.84 3.37

刚性债务

34.85 20.30 43.05 50.35

所有者权益

30.02 33.96 38.47 37.84

经营性现金净流入量

-0.72 4.95 -5.34 -1.08

发行人合并数据及指标：

总资产 236.29 242.34 299.66 304.11

总负债 181.11 183.76 225.50 230.52

刚性债务

146.52 151.37 189.18 193.92

所有者权益 55.18 58.58 74.16 73.59

营业收入 12.90 23.51 16.32 3.35

净利润 4.06 0.35 0.18 -1.35

经营性现金净流入量 10.65 8.69 5.28 2.92

EBITDA 15.55 13.06 12.86 －

资产负债率[%] 76.65 75.83 75.25 75.80

权益资本与刚性债务

比率[%]

37.66 38.70 39.20 37.95

流动比率[%] 62.49 74.23 95.28 72.84

现金比率[%] 35.15 26.02 46.76 32.44

利息保障倍数[ 倍] 1.52 1.02 0.74 －

净资产收益率[%] 7.90 0.61 0.27 －

经营性现金净流入量与负

债总额比率[%]

6.25 4.76 2.58 －

非筹资性现金净流入量与

负债总额比率[%]

-6.55 -8.74 -14.92 －

EBITDA/ 利息支出[ 倍] 2.00 1.47 1.04 －

EBITDA/ 刚性债务[ 倍] 0.11 0.09 0.08 －

注：根据杭交投经审计的 2010~2012 年及未经审计的2013年

一季度财务数据整理、计算。















跟踪评级观点

上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称

“ 新世纪公司” 或“ 本评级机构” ）对杭州市交通投

资集团有限公司（简称“杭交投” 、“该公司” 或“公

司” ）及其发行的 2013年度第一期中期票据的跟

踪评级反映了2012年以来杭交投在区位环境、

政府支持、通行费收入增长等方面所持续拥有的

优势，同时也反映了公司在应对宏观经济波动、

盈利能力、债务偿付等方面继续面临压力。

？ 主要优势：

z 区位环境优势。2012 年杭州市经济发展保持

平稳，且财政收入继续增长，可为杭交投的经

营和发展提供良好的区域环境。

z 杭州市政府持续支持。杭交投是杭州市交通基

础设施的主要投资、建设和运营主体之一，可

获得政府较有力的资金及政策支持。

z 通行费收入持续增长。2012 年杭交投通行费

收入有所增长，对公司毛利的贡献度继续提

高。且随着之江大桥等路桥项目的运营通车，

预计未来公司通行费收入还将保持增长。

z 货币资金仍较充裕。杭交投主业获取现金能力

较好，货币资金存量较为充裕，可为即期债务

偿付提供一定的保障。

？ 主要风险：

z 宏观经济波动。杭交投的交通基础设施投资建

设和房地产开发业务较易受经济周期波动及

宏观政策调整的影响。2012 年以来，在我国

经济增长放缓、房地产调控政策持续存在的背

景下，公司面临的经营压力有所加大。

z 整体盈利状况不佳。2012 年杭交投营业收入

因房地产收入大幅减少而下滑，且费用率明显

上升，导致当年利润进一步减少。公司对政府

补贴的依赖性较大，整体盈利能力依然不足。

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