公告日期：2019-08-30

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北京国有资本经营管理中心

公司债券半年度报告

（ 2019 年）

二〇一九年八月

北京国有资本经营管理中心公司债券半年度报告（ 2019 年）

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重要提示

公司管理委员会成员、经营层成员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在

虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。

本公司半年度报告中的财务报告未经审计。

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重大风险提示

投资者在评价及购买债券之前，应认真考虑下述各项可能对债券的偿付、债券价值判

断和投资者权益保护产生重大不利影响的风险因素，并仔细阅读相应债券募集说明书中“

风险揭示”等有关章节内容。

一、其他应收款、应收票据及应收账款回收的潜在风险

2018 年末及 2019 年 6 月末，发行人应收票据及应收账款金额分别为 1,273.26 亿元、

1,379.18 亿元，发行人其他应收款金额分别 932.61 亿元、 1,073.76 亿元，金额绝对数值

较大。尽管发行人应收账款余额占总资产的比例一直维持在较低水平，但随着经济形势的

变化，企业的信用风险暴露程度逐步扩大，可能会对发行人的应收账款质量产生不利影响

。

二、资产负债率较高的风险

2018 年末及 2019 年 6 月末，发行人资产负债率分别为 67.27%、 67.97%，一直保持相

对较高负债规模。从负债结构看， 2018 年末及 2019 年 6 月末，流动负债占总负债的占比

分别为 57.11%、 54.29%，主要为短期借款、应付账款、预收账款及其他应付款。非流动负

债主要构成为长期借款及应付债券。发行人资产负债率较高，有可能使发行人面临一定的

偿债压力。

三、宏观经济周期波动风险

发行人下属企业所在的钢铁、能源、制造、房地产等产业的盈利能力均与经济周期的

相关性比较明显。 2008 年以来，国际金融市场动荡加剧，已严重波及欧美等国的实体经济

，而相关国家的经济遇冷，可能会影响到我国经济的平稳运行。在经济景气下行的情况下

，发行人及下属企业的经营业绩将可能受到不利影响。具体来看，发行人下属企业所处主

要行业面临的经济景气风险如下：钢铁行业的盈利能力与经济周期的相关性比较明显，如

果未来经济增长放缓或出现衰退，钢材产品需求可能减少，市场竞争可能加剧，将对企业

的盈利能力产生不利影响。电力、煤炭等能源行业与宏观经济的运行状况和经济周期相关

性较高，如果未来经济增长放缓或出现衰退，电力、煤炭等能源的需求可能减少，从而影

响企业的盈利水平。制造行业与经济周期状况息息相关，行业增长率与固定资产投资增长

率相关度较高，宏观经济增长的放缓将导致社会固定资产投资增长的放缓，同时消费需求

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下滑可能增加产品滞销的风险，从而将对行业增长率和企业盈利水平产生不利影响。房地

产行业具有较深广的产业关联度，且对宏观经济景气的变化高度敏感。一方面，国内房地

产建设投资规模的增加，能带动对钢铁、能源等基础材料的消费需求，促进我国经济增长

，另一方面，如果宏观经济走势由强转弱，将在一定程度上抑制居民购房需求、减缓房地

产行业的增长速度，并影响到相关产业的稳健发展，进一步加深经济形势的恶化程度。因

此，如果未来国内宏观经济走势起伏较大，可能会影响企业的盈利水平。

此外，发行人为实现北京市委、市政府战略意图进行产业投资，北京市的经济发展水

平及未来变化趋势也会对发行人及下属子公司的经济效益产生影响。

四、内部资产重组风险

发行人为北京市国资委下以国有资本经营和国有股权管理为重点，以国有资本的证券

化和价值最大化为目标的投融资主体，发行人存在较多根据北京市国资委通知划转注入资

产，且多为北京市国资委下属大型企业股权等。如果未来北京市国资委对下属企业的规划

部署发生变化，可能存在内部资产重组、划转风险。

五、多产业经营风险

发行人投资管理的下属企业众多，且行业分布广泛，对发行人在财务管理、规划管理

、购销管理、制度建设、企业文化建设等诸多方面的统一管控水平提出了较高要求。如果

发行人未能有效管理下属企业、较好整合相关企业资源，并逐步形成协同效应、发挥规模

优势，可能会对未来经营发展产生不利影响。

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重大风险提示 .……
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