公告日期：2013-07-10

2012年20亿元公司债券

2013年跟踪信用评级报告



2？

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正面：

？ 贵州省经济发展较快，财政实力增长明显，公司外部发展环境良好；

？ 公司铁路投资规模进一步扩大，经营实力有效提升；

？ 公司实收资本进一步增加，资本实力得到增强。



关注：

？ 2012年贵州省经济增速有所放缓；

？ 2012年，贵州省上级补助收入增速大幅下降；

？ 公司未来铁路投资规模仍较大，面临较大的资金压力；

？ 财务费用大幅增加以及补助收入减少导致利润总额大幅减少；

？ 20亿元公司债券的发行使公司长期债务偿付压力有所增加。





分析师

姓名：陈一杰王一峰

电话：0755-82871596

邮箱：chenyj@pyrating.cn



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一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况

经国家发展和改革委员会发改财金[2012]380 号文件批复，公司于2012 年3 月27 日公

开发行20 亿元公司债券。

本期债券发行期限为10 年期，发行利率为 7.20% ；本期债券第 5 年末附发行人上调票

面利率选择权及投资者回售选择权；债券采用单利按年计息，不计复利，逾期不另计利息；

在债券存续期第6 、7 、8、9 和10 年末分次还本，偿还未回售部分债券的 20% 。本期债券

计息期限为2012年3 月27 日至2022年3 月26日，付息日为本期债券存续期内的每年 3

月27 日。2013 年3 月27 日，公司偿付第一期利息1.44 亿元。

表1 2013 年公司还本付息情况（单位：亿元）

本息兑付日期 期初本金余额

本金兑付/ 回售金

额

利息支付 期末本金余额

2013.3.27 20 0 1.44 20

资料来源：公司提供

本期债券募集资金20亿元，其中8 亿元用于新建贵阳至广州铁路项目、8亿元用于新建

长沙至昆明铁路客运专线项目、4 亿元用于补充公司营运资金。截止2013年3 月31 日，本期

债券募集资金已按计划用途使用完毕。

二、发行主体概况

跟踪期内，公司注册资本、股权结构及主营业务均未发生变更。公司当前注册资本为

76.10 亿元，自 2008年11 月公司成立起分 5 年期缴付；2012年公司收到股东于第5 年度

缴付的投资款，截至年末公司账面实收资本增加至891,614.47 万元，其中股东贵州省发展

和改革委员会、中国茅台酒厂有限责任公司和中电投贵州遵义产业发展有限公司分别缴付

120,000.00 万元、10,500.00 万元和39,900.00 万元，实收资本变动情况如下表所示：

表2 2012 年公司实收资本增加情况（单位：万元）

年初余额 年末余额

投资者名称 投资金

额

所占比

例（ %）

本年

增加 投资金额

所占比

例（%）

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4？

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贵州省发展和改革委员会

519,814.47 72.07%

120,000.00 639,814.47 71.76

中国茅台酒厂有限责任公司

39,500.00 5.48%

10,500.00 50,000.00 5.61

贵州赤天化集团有限责任公司

11,800.00 1.64%

0.00

11,800.00 1.32

中电投贵州遵义产业发展有限公司

150,100.00 20.81%

39,900.00 190,000.00 21.31

合计

721,214.47 100.00%

170,400.00

891,614.47 100.00

资料来源：公司2012年审计报告

截至2012 年12月31 日，公司总资产为1,222,593.45万元，所有者权益为 1,009,177.89

万元，资产负债率为 17.46%。2012 年度，公司实现营业收入 34,722.00 万元，实现利润总

额22,478.60 万元，经营活动产生的现金流净额为28,617.88 万元。

三、运营环境

2012年贵州省经济整体实现了快速的增长，但增速有所放缓

2012年，受固定资产投资、社会消费品零售总额和进出口贸易的拉动，贵州省地区生

产总值达到6,802.20 亿元，比上年增长 13.6% ，增速较 2011 年下降 1.4个百分点。三次产

业结构由2011 年的12.70：40.90：46.40调整为 13.1 ：39.0 ：47.9 。

2012年贵州省全年规模以上工业增加值 2055.46 亿元，比上年增长16.2% 。其中，轻

工业增加……
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