公告日期：2018-05-15

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旭辉集团股份有限公司

公开发行 2018 年公司债券反馈意见的回复

上海证券交易所：

旭辉集团股份有限公司 （以下简称“旭辉集团”、 “本公司”、 “公司”或

“发行人”）、中国国际金融股份有限公司（以下简称“中金公司”）、中山证

券有限责任公司（以下简称“中山证券”）、中信建投证券股份有限公司（以下简

称“中信建投”，中金公司、中山证券、中信建投合称“主承销商”）已于 2018

年 4 月 26 日收到贵所《关于旭辉集团股份有限公司面向合格投资者公开发行公

司债券上市预审核反馈意见的回复》（20180417G0063）。发行人、主承销商、

会计师以及评级机构对反馈意见所涉及的问题进行了逐项核查和落实，现将有关

回复及募集说明书等相关文件修改情况逐一报告如下，请予审核。

本回复中的字体代表以下含义：

 黑体（不加粗）： 反馈意见所列问题

 宋体（不加粗）： 对反馈意见所列问题的回复

 楷体（加粗）： 对募集说明书（申报稿）及相关材料的修改

除非文义另有所指，本回复中的简称与《旭辉集团股份有限公司公开发行

2018 年公司债券募集说明书（面向合格投资者） 》（以下简称“募集说明书”）

中的简称具有相同涵义。

现将贵所反馈意见所涉各项问题，具体说明如下：

一、 报告期内， 上海新世纪资信评估投资服务有限公司和中诚信证券评估有

限公司对前次发行公司债券的跟踪评级维持主体评级为AA+，本次债券由联合信

用评级有限公司评定的发行人主体评级为AAA。请发行人与募集说明书中补充

上述差异并做重大事项提示。

回复：

发行人已在募集说明书“重大事项提示 -十七” 中进行补充披露， 具体如下：

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十七、上海新世纪资信评估投资服务有限公司已于2017年6月29日出具旭辉

集团股份有限公司15旭辉01、 15旭辉02跟踪评级报告（新世纪跟踪[2017]100707

号）。经上海新世纪资信评估投资服务有限公司审定，发行人的主体信用等级

为AA+，本期债券的信用等级为AA+，评级展望稳定。中诚信证券评估有限公司

已于2017年6月27日出具旭辉集团股份有限公司非公开发行2016年公司债券（第

二期）跟踪评级报告（信评委函字[2017]跟踪616号）。经中诚信证券评估有限

公司评级委员会最后审定，维持公司的主体信用登记为AA+，评级展望为稳定；

维持本期债券的信用等级为AA+。本次债券由联合信用评级有限公司评定的发行

人主体评级为AAA，存在评级差异。

请评级机构结合发行人业务模式、盈利情况等方面的情况，进一步说明发行

人主体信用等级上调的原因，包括但不限于评级标准、评级方法、评级程序和重

要评级参数选取情况、同行业比较情况等，说明相关评级参数选取的合理性和审

慎性，并将上述内容补充披露至募集说明书中。

回复：

评级机构已出具《联合信用评级有限公司关于<关于旭辉集团股份有限公司

面向合格投资者公开发行公司债券上市预审核反馈意见>的回复》，并已在募集说

明书“第三节 – 二、 发行人资信情况 - （四） 评级差异情况” 中进行补充披露，

具体如下：

联合评级对公司主体信用等级的调整主要考虑了以下因素：

1、从近年来行业情况来看，房地产行业作为国民经济的重要支柱产业，近

几年行业发展较快、波动较大。受国家政策导向的影响，自2014年起房地产业

告别了高速增长态势，开发投资增速逐步放缓；但2016年，房地产投资增速有

所回升。在当前经济增速下行和高库存压力下，政府更加重视房地产在促进消

费和拉动投资方面的重要作用。在多重政策支持下，市场需求大幅释放，楼市

总体呈回暖趋势，但政策环境由松趋紧，出现分化，热点城市调控政策不断收

紧，而三、四线城市仍坚持去库存战略，从供需两端改善市场环境。未来几年，

预计二、三线城市可能成为新的市场主力，龙头企业逐渐建立起更大的市场优

势，同时具有特色和区域竞争优势的中型房地产企业也会获得一定的生存空间。

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整体来看，2016年以来，房地产行业整体景气度高。

2、从企业素质来看，公司作为港股上市公司旭辉控股的主要运营实体，主

要专注于在中国的一、二线城市开发高品质及针对自用目的的大众住宅物业，

同时还涵盖商务办公、商业综合体等其他多种物业种类的投资开发及运营，并

拥有“中国房地产开发企业一级资质”和“中国物业服务企业一级资质”。公

司曾获得国务院发展研究中心企业研究所、清华大学房地产研究所及中国指数

研究院颁授“中国房地产百强企业”荣誉；并被上述机构评为“盈利性Top10”

及“运营效率Top10”的房地产企业。

2012~2016年，公司间接控股股东旭辉控股获得“……
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