公告日期：2020-06-24

厦门住宅建设集团有限公司

2015 年公司债券

跟踪评级报告

上海新世纪资信评估投资服务有限公司

Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.

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新世纪评级

Brilliance Ratings

主要财务数据及指标

项 目 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年

第一季度

金额单位：人民币亿元

母公司口径数据

货币资金 4.37 10.34 15.14 15.69

刚性债务 46.52 62.94 71.86 71.87

所有者权益 36.15 40.22 44.16 43.46

经营性现金净流入量 -7.47 -20.70 -4.76 1.39

合并口径数据及指标

总资产 292.35 311.74 329.11 339.50

总负债 230.40 246.32 254.96 263.51

刚性债务 72.44 89.72 101.85 103.13

所有者权益 61.94 65.42 74.15 76.00

营业收入 62.39 62.00 70.31 8.69

净利润 7.06 7.98 8.36 1.35

经营性现金净流入量 -8.42 -2.04 -5.01 -2.71

EBITDA 14.45 18.24 19.31 －

资产负债率[%] 78.81 79.01 77.47 77.62

权益资本与刚性债务

比率[%] 85.51 72.91 72.80 73.69

流动比率[%] 154.88 166.91 155.24 153.80

现金比率[%] 42.18 46.21 37.90 34.61

利息保障倍数[倍] 4.01 3.65 3.05 －

净资产收益率[%] 11.70 12.53 11.98 －

经营性现金净流入量与

流动负债比率[%] -5.43 -1.23 -2.00 －

非筹资性现金净流入量

与负债总额比率[%] 5.13 -0.96 -3.37 －

EBITDA/利息支出[倍] 4.10 3.93 3.23 －

EBITDA/刚性债务[倍] 0.22 0.22 0.20 －

注：根据厦门住宅经审计的 2017～2019 年及未经审计的 2020

年一季度财务数据整理、计算。

跟踪评级观点

上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称“本

评级机构”、“新世纪评级”）对厦门住宅建设

集团有限公司（简称“厦门住宅” 、“发行人”、

“该公司”或“公司”） 及其发行的 15 厦住宅的

跟踪评级反映了 2019 年以来厦门住宅在区域环

境、企业区域竞争地位及资金平衡能力等方面优

势维持，同时也反映了公司在房地产业务、代建

业务盈利弱及债务集中偿付等方面继续面临压

力。

主要优势：

 区域环境较好。 厦门市经济基础良好、 区域人

口导入能力较强， 置业需求较为旺盛，地方财

力较强， 且重大建设项目资金较有保障。 厦门

住宅的商品房开发及代建等业务的外部经营

环境较好。

 区位竞争优势。 厦门住宅是厦门市城市建设的

重要平台， 现阶段代建项目多集中在政府规划

的新区；商品房开发业务土地购置成本较低，

区域竞争优势较明显。

 资金平衡能力较强。 跟踪期内，厦门住宅存量

货币资金较充裕，持有的金融资产变现能力较

强，整体偿债能力很强。

主要风险：

 房地产业务风险。 厦门住宅的商品房开发业务

易受政策调控和经济波动影响。 公司在昆明安

宁市土地储备较多，拆迁整理缓慢导致公司项

目开发建设进度迟缓。

 代建业务经营效益较差。 厦门住宅市政工程和

保障房建设业务收入对盈利贡献较低，部分文

化产业项目运营公益性较强， 经济效益较差。

 债务压力持续集聚且面临集中偿付风险。 厦门

住宅已积累较大规模刚性债务，面临一定集中

编号：【新世纪跟踪(2020)100406】

评级对象： 厦门住宅建设集团有限公司 2015 年公司债券

15 厦住宅

主体/展望/债项/评级时间

本次跟踪： AA+/稳定/AA+/2020 年 6 月 22 日

前次跟踪： AA+/稳定/AA+/2019 年 6 月 26 日

首次评级： AA+/稳定/AA+/2015 年 7 月 29 日

概述

分析师

汪秧 wangyang@shxsj.com

宋昳瑶 syy@shxsj.com

Tel： (021) 63501349 Fax: (021)63500872

上海市汉口路 398 号华盛大厦 14F

http://www.shxsj.com

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新世纪评级

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