公告日期：2014-05-29

关 注



水泥行业景气度波动风险。水泥行业与国民经



济的增长速度密切相关，因此宏观经济运行的



周期性波动以及国家经济政策调整，将通过影



响全社会固定资产投资，进而对水泥行业的经



营和发展造成较大的影响，行业未来发展仍面



临较大的不确定性。



经营业绩向下波动。虽然新疆地区水泥市场需



求不断增大，但随着新疆地区水泥产能的快速



扩张，区域内市场竞争日趋激烈，市场供大于



求的矛盾日益突出，近年来水泥价格持续走



低，对公司的盈利能力产生了一定的冲击。



2 新疆青松建材化工（集团）股份有限公司



2012年公司债券跟踪评级报告（2014）



图1：2001~2013年中国水泥产量及同比增长率



基本分析 单位：亿吨



公司主要产品为32.5级、42.5级、52.5级水泥、



HSR油井水泥、水泥制品（商品混凝土）和少量化



工产品。2013年公司营业收入为24.25亿元，较上



年增长5.43%。分产品来看，公司32.5级和42.5



级水泥销售占比最高，2013年其销售收入分别为



11.58亿元和8.06亿元，二者合计占营业收入比重



达80.99%，剩余部分则为其他品种水泥、商品混凝



土和少量化工产品等销售收入，占比相对较小。 数据来源：中诚信资讯，中诚信证评整理



表1：2011～2013公司主营业务收入构成情况 从区域市场来看，水泥产量增长出现西高东低



单位：亿元 的走势。2013年西南和西北地区水泥产量增长最



细分收入 2011 2012 2013 快，分别为12.8%和17.31%；中南和华东继续保



水泥 18.68 19.74 20.59 持较快增长，与全国平均水平相当；华北和东北地



水泥制品 1.68 1.87 1.76



区由于需求下滑较快，上半年水泥产量与去年同期



化工 0.83 0.44 0.31



相比一直呈负增长态势，2013年全年增速均低于



其他 0.30 0.27 0.53



合计 21.48 22.31 23.19 3%，远低于全国平均水平。



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