公告日期：2015-05-23

关注：

z 行业景气度低迷，产品价格持续下降。 受煤炭行业整体产能过剩、下游行业景气度

低迷等因素影响，公司煤炭及焦化产品价格持续下滑。

z 盈利能力下降，预计短期内基本面难以获得根本性改善。 2014 年，公司实现营业

收入 1,429,616.55 万元，同比下降 16.77%；利润总额 23,453.46 万元，同比下降

41.52%，盈利能力大幅减弱。预计短期内行业景气度将持续低迷，煤炭和煤化工产

品价格维持低位，公司经营情况将难以大幅改善。

z 资产运营效率下降。 2014 年，公司净营业周期上升，流动资产、固定资产和总资

产运营效率均有所下降。

z 煤化工项目正式投产后面临一定的市场风险。 公司主要煤化工项目已进入试生产阶

段，但其设计产能较大，在宏观经济低迷、下游行业不景气的市场环境下，煤化工

项目正式投产后可能面临一定的市场风险。

z 安全生产风险和环保监管风险。 公司作为能源化工企业，长期面临沼气、矿井水等

自然灾害及高温高压等不安全因素，如果发生重大安全事故，将影响公司的生产经

营，造成公司一定时期内的经济效益下滑；另外，公司的煤炭产业和煤化工产业都

是环保要求较高的行业，国家越来越严格的环保政策，将增加公司的资本性支出和

生产成本。

z 偿债压力增加。 2014 年末， 公司资产负债率上升至 59.38%， 有息负债增加至 100.97

亿元，公司偿债压力加大。

z 担保方实力有所减弱。 2014 年，担保方开滦（集团）有限责任公司严重亏损，担

保实力有所减弱。

主要财务指标：

项目 2015 年 3 月 2014 年 2013 年 2012 年

总资产（万元） 2,166,847.14 2,181,968.16 2,052,212.12 2,104,659.42

所有者权益合计（万元） 877,573.89 886,274.23 880,520.38 866,368.66

有息债务（万元） 1,013,530.11 1,009,734.44 843,009.05 920,135.37

资产负债率 59.50% 59.38% 57.09% 58.84%

流动比率 1.44 1.36 1.01 1.28

速动比率 1.24 1.16 0.82 1.06

营业收入（万元） 290,264.99 1,429,616.55 1,717,616.67 1,909,126.67

营业利润（万元） -2,931.76 23,573.51 39,990.18 71,170.42

3

利润总额（万元） -2,997.49 23,453.46 40,105.85 71,126.61

综合毛利率 6.98% 12.19% 11.80% 12.03%

总资产回报率 - 3.06% 3.89% 5.70%

EBITDA（万元） - 151,470.86 165,531.00 199,261.21

EBITDA 利息保障倍数 - 2.71 3.29 4.28

经营活动净现金流净额（万元） 10,218.25 150,901.34 149,644.18 157,095.02

资料来源：公司 2012-2014 年审计报告和 2015 年一季度报告，鹏元整理

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一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况

经中国证券监督管理委员会证监许可[2012]1347号文核准，公司于2012年10月30日发

行12开滦01，募集资金总额人民币15亿元，债券票面年利率为5.40%；公司于2014年9月26

日发行12开滦02，募集资金总额15亿元，债券票面年利率为6.30%。

12开滦01的起息日为2012年10月30日，采用单利按年计息，自2013年起每年10月30日

为上一计息年度付息日， 12开滦01的兑付日为2019年10月30日。 12开滦01附第5年末公司上

调票面利率选择权及债券持有人回售选择权。

12开滦02的起息日为2014年9月26日，采用单利按年计息，自2015年起每年9月26日为

上一计息年度付息日， 12开滦02的兑付日为2020年09月26日。 12开滦02附第4年末公司上调

票面利率选择权及债券持有人回售选择权。

截至2014年底， 12开滦01本息兑付情况如下表所示； 12开滦02尚未到付息日。

表 1 截至 2014 年末 12 开滦 01 本息兑付情况（单位：万元）

本息兑付日期 期初本金余额 本金兑付/回售金额 利息支付 期末本金余额

2013 年 10 月 30 日 150,000 0 8,100 150,000

2014 年 10 月 30 日 150,000 0 8,100 150,000

合计 ……
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