公告日期：2014-05-30

关 注



?长江来水的不确定性。公司以水力发电为主，



电源结构较单一，长江来水的不确定性对公司



的营业收入及盈利水平产生较大影响。



?政策风险。公司运营实力在较大程度上取决于



国家关于葛洲坝和三峡电站上网电价及三峡电



站电能消纳方案政策的变化。



2 中国长江电力股份有限公司2007年公司债券跟踪评级报告(2014)



拉低整体发电设备利用小时数。



行业关注



国家节能减排的目标促使以流域梯级开发为



2013年以来我国用电需求增速回升，火电设 特征的大中型水电项目成为开发重点，“十



备利用小时数有所增加，而来水偏枯使得水 二五”规划调高了水电总量目标，水电建设



电发电有所减少 将提速



电力行业的发展与宏观经济走势息息相关。近 2009年中国在联合国气候变化峰会上做出“争



十年来中国经济以出口及投资为引擎快速发展，工 取到2020年非石化能源占一次能源消费比重达到



业增加值尤其是重工业保持较快增长，从而带动了 15%左右，单位国内生产总值二氧化碳排放比2005



旺盛的电力需求。尽管2011年以来欧债危机频发、 年下降40%~45%”的承诺。水电作为中国目前可开



美国经济复苏缓慢，外围经济环境欠佳，加之我国 发程度最高、技术相对成熟的清洁可再生能源对实



固定资产投资增速放缓，2012年全国全社会用电量 现节能减排目标具有不可替代的重要作用。



增速较上年回落6.2个百分点，但受当年我国宏观 根据2012年3月中电联发布的《电力工业“十



经济运行稳中有升、全国大范围持续高温天气及上 二五”规划滚动研究综述报告》，我国优先开发水



年同期基数较低等因素的影响，2013年我国全社会 电，实行大中小开发相结合，推进水电流域梯级综



用电量累计5.32万亿千瓦时，同比增长7.5%，增 合开发；继续加快开发、尽早开发完毕开发程度较



速较上年度提升2个百分点。 高的长江上游、乌江、南盘江红水河、黄河中上游



从发电机组利用小时数情况来看，2013年，全 及其北干流、湘西、闽浙赣和东北等7个水电基地，



国发电设备累计平均利用小时4,511小时，同比下 重点布局开发金沙江、雅砻江、大渡河、澜沧江、



降68小时。其中，受来水偏枯的影响，水电设备 怒江、黄河上游干流等6个大型水电基地。按照规



平均利用小时为3,318小时，同比下降273小时 划，到2015年，全国常规水电装机预计达到3.0亿



（2012年增速较高，基数较大）；而火电设备平均 1



千瓦左右，水电开发程……
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