公告日期：2019-06-21

北京东方园林环境股份有限公司

及其发行的 16 东林 01、16 东林 02、16 东林 03、

19 东林 01 与 19 东林 02

跟踪评级报告

上海新世纪资信评估投资服务有限公司

Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.

1

新世纪评级

Brilliance Ratings

主要财务数据及指标

项 目 2016 年 2017 年 2018 年

2019 年

第一季度

金额单位：人民币亿元

母公司口径数据：

货币资金 22.34 29.19 15.56 12.82

刚性债务 63.82 99.95 104.30 103.77

所有者权益 84.56 100.76 109.52 107.47

经营性现金净流入量 9.98 26.44 2.98 -0.86

合并口径数据及指标：

总资产 240.06 351.14 420.93 414.38

总负债 145.68 237.44 291.84 287.11

刚性债务 74.06 112.12 107.16 108.37

所有者权益 94.38 113.70 129.09 127.27

营业收入 85.64 152.26 132.93 10.13

净利润 13.81 22.21 15.91 -2.72

经营性现金净流入量 15.68 29.24 0.51 -2.65

EBITDA 20.57 31.11 26.28 －

资产负债率[%] 60.68 67.62 69.33 69.29

权益资本与刚性债务

比率[%]

127.43 101.41 120.47 117.44

流动比率[%] 158.65 112.76 98.74 102.72

现金比率[%] 26.30 16.58 7.44 7.02

利息保障倍数[倍] 6.20 7.82 3.99 －

净资产收益率[%] 17.44 21.34 13.11 －

经营性现金净流入量与

流动负债比率[%]

15.23 18.16 0.21 －

非筹资性现金净流入量

与负债总额比率[%]

-8.32 -8.29 -13.37 －

EBITDA/利息支出[倍] 6.53 8.12 4.25 －

EBITDA/刚性债务[倍] 0.30 0.33 0.24 －

注： 根据东方园林经审计的 2016～2018 年及未经审计的 2019

年第一季度财务数据整理、计算。

跟踪评级观点

上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称 “本

评级机构” ）对北京东方园林环境股份有限公司

（简称 “东方园林” 、 “发行人” 、 “该公司” 或 “公

司” ）及其发行的 16 东林 01、16 东林 02、16 东

林 03、19 东林 01 与 19 东林 02 的跟踪评级反映

了 2018 年以来东方园林保持行业领先地位、 在手

订单充足，但在工程款回收、即期债务偿付、外

部融资、并购整合及投后管理等方面的压力不断

上升。

主要优势：

 行业发展空间广阔。东方园林能够提供生态建

设、环境保护全产业链服务，并将全域旅游纳

入经营范围，符合国家政策导向，市场前景较

广阔。

 细分行业综合竞争力强。东方园林业务规模及

品牌声誉在园林及生态建设行业内处于领先

地位，施工经验丰富，竞争优势较为明显。

 在手订单充足,主业盈利能力强。 东方园林工程

建设主业突出， 近年来累计中标大量 PPP 项目，

在手订单充足；跟踪期内公司主业继续保持良

好的毛利率水平，主业盈利能力强。

主要风险：

 业务模式风险。 近年来，东方园林中标大量 PPP

项目，业务快速扩张，导致其非筹资活动资金

缺口增大。 2018 年以来公司 PPP 项目外部融资

不及预期，但 PPP 项目投资规模大、运营周期

长，导致公司资金的投入产出与自身债务期限

结构严重不匹配。

 债务偿付压力大，抗风险能力弱。跟踪期内，

东方园林经营造血能力弱化，同时流动比率和

编号：【新世纪跟踪(2019)100283】

评级对象：

北京东方园林环境股份有限公司

及其发行的 16 东林 01、16 东林 02、16 东林 03、19 东林 01 与 19 东林 02

16 东林 01 16 东林 02 16 东林 03 19 东林 01 19 东林 02

主体/展……
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