公告日期：2019-06-28

中国宝安集团股份有限公司

及其发行的 16 宝安 01 与 17 宝安 02

跟踪评级报告

上海新世纪资信评估投资服务有限公司

Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.

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新世纪评级

Brilliance Ratings

主要财务数据及指标

注： 根据中国宝安经审计的 2016-2018 年及未经审计的 2019

年第一季度财务数据整理、计算。 担保人数据根据深圳高

新投经审计的 2015-2017 年及未经审计的 2018 年第一季

度财务数据整理、计算。

跟踪评级观点

上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称本

评级机构）对中国宝安集团股份有限公司（简称

中国宝安、发行人、该公司或公司） 及其发行的

16 宝安 01 与 17 宝安 02 的跟踪评级反映了 2018

年以来中国宝安在部分业务发展空间、主要细分

产品竞争力、 收入结构等方面所取得的积极变化，

同时也反映了公司在资产变现能力、 偿债及投融

资、股权质押及财务管理等方面继续面临压力。

主要优势：

 高新技术业务和医药生物业务发展空间较大。

中国宝安现有高新技术、生物医药和房地产三

大业务板块，其中高新技术和生物医药板块面

临的市场环境较好，未来仍具有较大的发展空

间。

 主要细分产品市场竞争力较强。 跟踪期内， 中

国宝安子公司贝特瑞在全球锂电池正负极材

料市场占有率排名靠前， 并不断扩展石墨应用

领域；生物医药板块“马应龙”系列治痔药品市

场占有率仍为国内第一， 具有较强的市场竞争

力。

主要风险：

 本部流动性压力较大。 跟踪期内， 中国宝安本

部货币资金存量依然较少，且集中了合并范围

内的较多债务，本部流动性压力仍较大。

 期间费用高企。 中国宝安的期间费用持续上

升，盈利空间受到抑制。 同时公司证券投资收

益因二级市场波动导致公允价值变动损失较

大， 在目前证券市场持续波动的背景下，公司

将面临较大的证券投资风险。

项 目 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年

第一季度

金额单位：人民币亿元

母公司口径数据：

货币资金 1.20 2.68 2.62 2.12

刚性债务 74.24 82.01 77.78 82.75

所有者权益 34.36 32.10 30.65 33.96

经营性现金净流入量 -11.54 6.95 7.28 -4.11

合并口径数据及指标：

总资产 216.23 271.09 298.50 300.12

总负债 134.88 171.64 193.99 197.09

刚性债务 95.97 118.48 113.37 116.40

所有者权益 81.35 99.46 104.51 103.03

营业收入 64.12 70.24 117.16 22.40

净利润 4.19 3.23 6.65 1.86

经营性现金净流入量 -0.12 3.91 27.23 3.46

EBITDA 12.30 12.51 20.10 －

资产负债率[%] 62.38 63.31 64.99 65.67

权益资本与刚性债务

比率[%] 84.76 83.94 92.18 88.52

流动比率[%] 141.37 164.16 156.61 165.97

现金比率[%] 29.91 49.72 46.15 50.08

利息保障倍数[倍] 2.04 1.83 2.97 －

净资产收益率[%] 5.71 3.58 6.52 －

经营性现金净流入量与

流动负债比率[%] -0.13 3.71 14.89 －

非筹资性现金净流入量

与负债总额比率[%] -22.21 1.90 22.74 －

EBITDA/利息支出[倍] 2.68 2.80 3.95 －

EBITDA/刚性债务[倍] 0.14 0.12 0.17 －

担保人数据（合并口径）：

所有者权益合计 63.96 65.59 111.96 114.17

风险准备金 3.28 3.74 4.25 4.25

资本充足率[%] 12.23 5.61 11.45 12.57

编号：【新世纪跟踪(2019)100472】

评级对象： 中国宝安集团股份有限公司

及其发行的 16 宝安 01 与 17 宝安 02

16 宝安 01 17 宝安 02

主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间

本次跟踪： AA+/稳定/AA+/2019 年 6 月 26 日 AA+/稳定/AAA/2019 年 6 月 26 日

前次跟踪： AA+/稳定/A……
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