公告日期：2019-06-21

广东宝丽华新能源股份有限公司

及其发行的 16 宝新 01 与 16 宝新 02

跟踪评级报告

上海新世纪资信评估投资服务有限公司

Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.

1

新世纪评级

Brilliance Ratings

主要财务数据及指标

项 目 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年

第一季度

金额单位：人民币亿元

母公司口径数据：

货币资金 10.50 5.41 12.04 12.16

刚性债务 39.59 39.64 39.69 40.15

所有者权益 70.05 75.96 79.16 80.94

经营性现金净流入量 -5.18 16.31 5.02 -0.46

合并口径数据及指标：

总资产 157.45 173.89 215.93 214.23

总负债 75.07 89.03 127.33 123.28

刚性债务 70.11 80.67 110.12 110.01

所有者权益 82.39 84.86 88.60 90.96

营业收入 35.40 25.15 38.34 8.75

净利润 6.75 1.03 4.62 2.39

经营性现金净流入量 11.24 7.68 9.83 1.49

EBITDA 15.28 8.35 14.38 －

资产负债率[%] 47.68 51.20 58.97 57.54

权益资本与刚性债务

比率[%] 117.52 105.20 80.46 82.68

流动比率[%] 612.89 326.26 115.85 146.28

现金比率[%] 435.49 185.19 64.09 128.22

利息保障倍数[倍] 4.77 1.08 1.96 －

净资产收益率[%] 10.15 1.23 5.33 －

经营性现金净流入量与

负债总额比率[%] 18.50 9.36 9.08 －

非筹资性现金净流入量

与负债总额比率[%] -39.10 -30.60 -10.60 －

EBITDA/利息支出[倍] 6.67 2.45 2.98 －

EBITDA/刚性债务[倍] 0.27 0.11 0.15 －

注：根据宝新能源经审计的 2016～2018 年及未经审计的 2019

年第一季度财务数据整理、计算。

跟踪评级观点

上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称“本

评级机构”）对广东宝丽华新能源股份有限公司

（简称“宝新能源”、“发行人”、“该公司”或“公

司”）及其发行的 16 宝新 01 与 16 宝新 02 的跟踪

评级反映了 2018 年以来宝新能源在区域环境、 新

建项目全面建成、 融资渠道、 主业现金回笼能力

等方面所保持的优势，同时也反映了公司在市场

竞争加剧、原材料价格波动、金融投资及债券集

中回售等方面继续面临压力与风险。

主要优势：

 区域环境较好。 宝新能源主业所处的广东省经

济总量在跟踪期继续保持全国第一，全省用电

需求规模较大，此外，公司位于革命老区，享

受一定的政策支持，区域环境较好。 跟踪期内

受益于区域电力市场需求的增长以及煤矸石

优先上网政策落实力度的加大，公司发电量增

加，发电业务收入大幅回升。

 陆丰甲湖湾项目全面建成。 跟踪期内， 宝新能

源投资的陆丰甲湖湾电厂新建工程项目（ 2×

1000MW 超超临界机组）已全部建成， 投产后

公司装机规模大幅提高，公司未来收入和利润

有望提升。

 主业获现能力较强。 宝新能源主业收现情况良

好， 营业收入现金率表现持续良好，稳定的现

金流入可为公司偿债提供一定保障。 此外，公

司持有一定变现能力较强的上市公司股票和

理财产品， 必要时可出售变现为公司提供偿债

资金。

 融资渠道畅通。 宝新能源与银行等金融机构保

持了良好的合作关系，截至 2019 年 3 月末公

司未使用授信额度为 32.44 亿元。此外，作为

上市公司，公司可在资本市场进行股权融资，

融资渠道畅通。

编号：【新世纪跟踪(2019)100280】

评级对象： 广东宝丽华新能源股份有限公司及其发行的 16 宝新 01 与 16 宝新 02

16 宝新 01 16 宝新 02

主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间

本次跟踪： AA+/稳定/AA+/2019 年 6 月 19 日 AA+/稳定/AA+/2019 年 6 月 19 日

前次跟踪： AA+/稳定/AA+/2018 年 6 月 26 日 AA+/稳定/AA+/2018 年 6 月 26 日

首次评级： A……
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