公告日期：2020-04-30

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万达集团股份有限公司

公司债券年度报告

（2019 年）

二〇二〇年四月

万达集团股份有限公司公司债券年度报告（2019 年）

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重要提示

公司董事、监事、高级管理人员已对年度报告签署书面确认意见。

中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。

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重大风险提示

一、2020 年 3 月 20 日，经大公国际资信评估有限公司最新评定，公司主体信用等级为

AA+，评级展望为稳定，说明公司偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违

约风险很低。考虑到信用评级机构对公司及债券的评级是一个动态评估的过程，如果未来

信用评级机构下调对公司主体或者债券的信用评级，债券的市场价格将可能随之发生波动

，从而对持有债券的投资者造成损失，甚至导致债券无法在证券交易所进行交易流通。公

司 2019 年末归属于母公司的净资产为 2,363,855.28 万元，资产负债率为 45.61%；公司最近

三个会计年度实现的年均可分配利润为 245,606.12 万元（2017 年—2019 年合并报表中归属

于母公司所有者的净利润平均值）。

二、受国民经济总体运行状况、宏观经济、金融政策以及国际经济环境变化的影响，

市场利率存在一定波动性。债券的投资价值在其存续期内可能随着市场利率的波动而发生

变动，从而使债券投资者持有的债券价值具有一定的不确定性。

三、在债券存续期内，公司所处的宏观经济环境、行业发展状况、国家相关政策、资

本市场状况等外部环境以及公司本身的生产经营存在着一定的不确定性，这些因素的变化

可能导致公司不能从预期的还款来源中获得足够资金按期、足额支付本期债券本息，可能

会使债券持有人面临一定的偿付风险。

四、公司大股东借款规模较大。截至 2019 年 12 月 31 日，公司其他应收款为 180,827.46

万元，长期应收款 218,718.03 万元，主要为母公司万达控股集团有限公司向公司的借款以

用于万达控股其他子公司的项目建设与运营。万达控股已经承诺，随着上述项目贷款资金

逐步到位，借款将逐步偿还。2019 年末，长期应收款中母公司借款较 2018 年末减少 2 亿元

；其他应收款中母公司借款为 12 亿元，较 2018 年末减少 1 亿元。如果未来资金的偿还得

不到保障，可能会对公司的偿债能力造成一定的影响。

五、截至 2019 年 12 月 31 日，公司对外担保合计 125,285.38 万元，其中对关联公司担

保金额为 25,777.10 万元，对外担保总额占净资产的比例为 5.11%。被担保人山东胜通集团

股份有限公司（以下简称“胜通集团”）已于 2019 年 3 月 15 日经山东省东营市中级人民法

院裁定进入重整程序。2020 年 4 月 24 日，胜通集团等十一家公司第二次债权人会议召开，

破产重组草案表决结果未定。公司已在 2019 年年报中按照 20%的代偿比例对胜通集团及其

子公司的担保计提预计负债。

六、截至 2019 年 12 月 31 日，公司受限资产金额共计 614,189.48 万元，占总资产比例

为 13.64%，主要为货币资金、机械设备、土地、房产。发行人资产受限用于业务开展中的

融资，如果未来发生重大经营变化，公司将面临一定的流动性风险。

七、公司 2020 年债券集中回售行权和付息压力较大。截至本报告报出日，公司共存续

7 只公募公司债券和 2 只中期票据，余额合计 56.63 亿元。其中共计 27.56 亿元的公司债券

和中票将于 2020 年 5 月至 9 月陆续进入回售行权期，公司面临一定的集中兑付风险。

八、公司的主体评级展望和主体评级发生了负面变动。2019 年 12 月，中诚信证评发布

公告，将公司的评级展望由稳定调整为负面。2020 年 2 月 28 日，穆迪公司发布评级公告，

将公司企业家族评级（CFR）从“B1”下调至“B3”，并列入观察名单，进入降级审查。

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2020 年 3 月 13 日，穆迪公司发布评级公告，确认了公司“B3”的企业家族评级，评级展

望为“负面”，结束了降级审查。

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