公告日期：2019-10-29

北京东方园林环境股份有限公司

及其发行的 16 东林 02 与 16 东林 03

不定期跟踪评级报告

上海新世纪资信评估投资服务有限公司

Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.

1

新世纪评级

Brilliance Ratings

主要财务数据及指标

项 目 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年

上半年度

金额单位：人民币亿元

母公司口径数据：

货币资金 22.34 29.19 15.56 11.21

刚性债务 63.82 99.95 104.30 100.28

所有者权益 84.56 100.76 109.52 100.67

经营性现金净流入量 9.98 26.44 2.98 -2.48

合并口径数据及指标：

总资产 240.06 351.14 420.93 407.53

总负债 145.68 237.44 291.84 289.07

刚性债务 74.06 112.12 107.16 103.94

所有者权益 94.38 113.70 129.09 118.46

营业收入 85.64 152.26 132.93 21.91

净利润 13.81 22.21 15.91 -8.96

经营性现金净流入量 15.68 29.24 0.51 -8.01

EBITDA 20.57 31.11 26.28 －

资产负债率[%] 60.68 67.62 69.33 70.93

权益资本与刚性债务

比率[%] 127.43 101.41 120.47 113.96

流动比率[%] 158.65 112.76 98.74 104.25

现金比率[%] 26.30 16.58 7.44 5.89

利息保障倍数[倍] 6.20 7.82 3.99 －

净资产收益率[%] 17.44 21.34 13.11 －

经营性现金净流入量与

流动负债比率[%] 15.23 18.16 0.21 －

非筹资性现金净流入量

与负债总额比率[%] -8.32 -8.29 -13.37 －

EBITDA/利息支出[倍] 6.53 8.12 4.25 －

EBITDA/刚性债务[倍] 0.30 0.33 0.24 －

担保方数据（合并口径）

总资产 668.20 842.35 1073.17 1373.81

营业收入 164.62 153.45 158.00 77.90

资产负债率[%] 61.34 69.43 72.24 76.22

经营性现金净流入量 22.91 22.58 -12.14 -31.09

注： 根据东方园林经审计的 2016～2018 年及未经审计的 2019

年上半年度财务数据整理、计算； 担保方数据根据朝阳国

资中心经审计的 2016~2018 年及未经审计的 2019 年上半

年度财务数据整理、 计算。

跟踪评级观点

上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称 “本

评级机构”）对北京东方园林环境股份有限公司

（简称“东方园林”、“该公司”、“公司” 或“发

行人”）及其发行的 16 东林 02 与 16 东林 03 不定

期跟踪评级反映了上述债券在朝阳国资中心提供

担保后，债券本息到期偿付安全性提高；同时 2019

年以来东方园林继续保持园林绿化行业领先地

位， 实际控制人变更后可为公司提供一定的资金

和业务支持， 但在工程款回收、 即期债务偿付、

并购整合及投后管理等方面继续面临压力。

主要优势：

 行业发展空间广阔。 东方园林能够提供生态建

设、环境保护全产业链服务，并将全域旅游纳

入经营范围，符合国家政策导向，市场前景较

广阔。

 细分行业综合竞争力强。 东方园林业务规模及

品牌声誉在园林及生态建设行业内处于领先

地位， 施工经验丰富， 竞争优势较为明显。

 股东支持。 目前东方园林控股股东变更为朝汇

鑫， 朝阳区国资委成为公司的实际控制人， 可

对公司提供一定的资金和业务支持。

 债项担保增信。 16 东林 02 和 16 东林 03 存续

期债券于 2019 年 9 月由朝阳国资中心提供全

额无条件不可撤销连带责任保证担保，可增强

上述债券本息到期偿付的安全性。

主要风险：

 经营承压。 近年来，东方园林中标大量 PPP 项

目， 项目投资规模大、运营周期长。 2019 年以

来， PPP 项目外部融资不及预期， 同时公司自

身资源配置能力有限， 部分项目施工进展缓

慢， 导致上半年度业绩大幅下滑。

 存在债务偿付压力。 跟踪期内， 东方园林出售

部分子公……
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