公告日期：2017-08-31

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债券代码：112384.SZ 债券简称：16 歌尔 01

债券代码：117003.SZ 债券简称：14 歌尔债

歌尔集团有限公司

公司债券半年度报告

（2017 年）

二〇一七年八月

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重要提示

公司董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准

确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的

法律责任。

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重大风险提示

截至 2017 年 6 月末，公司面临的风险因素与 2016 年年度报告没有重大变化。

一、利率风险

受国民经济总体运行状况、国家财政与货币政策以及国际经济环境变化的影

响，市场利率存在波动的可能性。由于本次债券采用固定利率且期限较长，对市

场利率的敏感性较高，市场利率波动可能使本次债券投资者的实际投资收益具有

一定的不确定性。

二、流动负债占比较高、短期偿债压力较大的风险

随着经营规模的扩大和生产能力的增强，为满足经营需求，公司相应提高了

流动负债总额，使债务负担有所上升。截至 2014 年 12 月 31 日、2015 年 12 月

31 日、2016 年 12 月 31 日和 2017 年 6 月 30 日，公司流动负债分别为 71.21 亿

元、 76.80 亿元、 109.00 亿元和 119.68 亿元，占总负债的比例分别为 59.39%、 65.24%、

70.97%和 80.81%。从短期偿债指标来看，截至 2014 年 12 月 31 日、2015 年 12

月 31 日、 2016 年 12 月 31 日和 2017 年 6 月 30 日，公司的流动比率分别为 1.84、

1.71、1.39 和 1.33，速动比率分别为 1.44、1.22、0.98 和 0.86。公司短期负债占

比较高，存在一定的短期偿债压力。

三、主要产品毛利率下滑的风险

2014 年-2017 年 6 月，公司主要产品为电声器件和电子配件。其中电声器件

毛利率分别为 28.50%、 25.18%、 24.06%和 25.15%，电子配件毛利率分别为 23.23%、

23.88%、20.13%和 18.59%。报告期内，全球消费电子行业快速增长，公司在电

声器件和电子配件业务中的竞争优势受到挑战，如果公司不能积极布局新产品，

投入更多的研发资源，公司将面临主要产品毛利率下滑的风险。

四、主要客户较为集中的风险

公司所处行业的竞争格局以及公司的业务模式决定了客户具有相对集中的

特点，公司前五名销售客户合计销售金额占年度销售总额比例的 50%以上。尽管

公司与主要客户存在长期稳定的合作关系，但如果公司在产品质量控制、认证、

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交期等方面无法及时满足客户要求，或者客户选择其他的合作伙伴，将会使公司

获得的客户订单量发生不利变化，导致公司业绩下滑。

五、控股型公司的风险

由于发行人本部作为控股公司不直接从事经营活动，主要业务由控股子公司

完成，控股子公司的经营状况、财务状况、分红政策直接影响发行人本部取得的

投资收益和现金流。发行人目前主要的利润来源歌尔股份，歌尔股份分红政策稳

定，根据歌尔股份的股东回报规划，歌尔股份足额提取法定公积金、任意公积金

以后，在满足歌尔股份正常的资金需求、并有足够现金用于股利支付的情况下，

最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的

30%，每年以现金方式分红比例由董事会根据歌尔股份年度盈利状况和未来资金

使用计划提出预案，报股东大会批准。在确保足额现金股利分配的前提下，歌尔

股份可以另行采取股票股利分配的方式进行利润分配。但若歌尔股份或其他控股

子公司利润分配减少，会对发行人本部偿债能力构成不利影响。

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目录

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释义.......................................................................................……
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