公告日期：2019-08-29

福星惠誉控股有限公司

2016 年公开发行公司债券

2019 年半年度报告

2019 年 8 月

第一节 重要提示、目录和释义

一、重要提示

本公司董事、监事及高级管理人员保证年度报告内容真实、准确、完整，不

存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。

本公司 2019 年半年度报告未经审计。

二、重大风险提示

（一）受国民经济总体运行状况、国家宏观经济环境、金融货币政策以及国

际经济环境变化等因素的影响，市场利率存在波动的可能性。债券的投资价值在

其存续期内可能随着市场利率的波动而发生变动，从而使本期债券投资者持有的

债券价值具有一定的不确定性。

（二）债券持有人会议根据《债券持有人会议规则》审议通过的决议，对于

所有债券持有人（包括所有出席会议、未出席会议、反对决议或放弃投票权的债

券持有人，以及在相关决议通过后受让本期债券的持有人）均有同等约束力。在

本期债券存续期间，债券持有人会议在其职权范围内通过的任何有效决议的效力

优先于包含债券受托管理人在内的其他任何主体就该有效决议内容做出的决议

和主张。债券持有人认购或购买或通过其他合法方式取得本期债券之行为均视为

同意并接受发行人为本期债券制定的《债券持有人会议规则》并受之约束。

（三）公司经营行业主要为房地产板块，并且业务范围主要集中在武汉地区。

房地产板块与国民经济增长速度密切相关，对宏观经济周期变化较为敏感，宏观

经济运行所呈现出的周期性波动、周期性的宏观政策调整，会使发行人所经营行

业受到较大影响。一旦宏观经济出现波动、宏观政策发生重大变化以及武汉地区

房地产行业出现波动，则可能对公司生产经营及市场营销产生不利影响。

2018 年度及 2019 年 1-6 月，公司合并报表口径的营业收入为 932,143.66 万

元、 447,777.76 万元，收入来源主要依托武汉地区的房地产项目销售。公司作为

武汉市区域房地产企业，在建、拟建以及已完工项目主要分布于武汉地区，存在

着业务集中度较高的风险。

（四）项目开发风险。房地产项目开发过程中，需要接受国土资源、规划、

城建、环保、交通、人防、园林等多个政府部门的审批和监管，以上因素使得公

司对开发工程的进度、质量、投资、营销的控制难度较大，一旦个别环节出现问

题，可能会直接或间接地导致项目开发周期延长、成本上升，造成项目预期经营

目标难以如期实现。

（五） 2018 年，发行人归属于母公司股东的净利润为 113,451.09 万元；经营

活动产生的现金流量净额为-6,023.93 万元； 2019 年 1-6 月，发行人归属于母公

司股东的净利润为 59,212.62 万元；经营活动产生的现金流量净额为 169,136.68

万元。由于公司多个房地产开发项目正处于开发建设期，若公司项目开发、销售

进度放缓，将会对公司房地产销售和资金回笼带来一定负面影响，降低资产的变

现能力，若同时市场资金趋紧、融资成本不断抬升，公司财务费用将上升，并进

而对本期债券的偿付产生重大不利影响。

（六）获取土地储备的风险。土地是房地产企业生存发展的基础，是进行房

地产项目开发的基本前提。目前我国各城市土地出让均已采用公开招拍挂方式，

这种政策有利于规范房地产市场，促进行业有序发展和公平竞争，但是加大了公

司进行土地储备的竞争压力，使公司竞买土地时面临更多不确定性。同时，土地

招拍挂后要求开发商须付清所有土地出让价款后才能办理国有土地使用权证，使

公司的地价支付周期大为缩短，加大了土地储备的资金压力。

（七）拆迁风险。国家对城市房屋拆迁有明确的政策和规定，《物权法》的

实施以及对《城市房地产管理法》的修订，为物权所有人提供了进一步的法律保

护，可能加大拆迁工作的执行难度、提高房屋拆迁成本。此外，随着经济的发展

和城市建设的需要，城市房屋拆迁的标准和要求可能会发生调整，房屋拆迁政策

的变化，拆迁执行过程中的不确定性因素都会影响公司的开发成本和开发进度，

从而影响公司的盈利能力。

（八）经营规模扩张导致的管理和融资风险。随着公司的不断发展，公司资

产规模持续增长。由于公司经营规模的扩张，公司管理工作的复杂程度也将随之

增加。如果公司不能妥善、有效地解决好规模扩张后存在的管理缺陷，公司的管

理能力不能适应公司高速发展的要求，公司未来的生产经营将受到一定的不利影

响。公司规模化与融资能力需匹配。房地产行业是资金密集型行业，充足的现金

流对公司的运营和发展起到重要的作用。随着货币政策的变化和金融市场的不断

收紧，公司的融资也面临较大压力，而公司的经营规模的扩大又要求公司的融资

节奏加快，两者叠加将对公司的融资能力提出更……
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