公告日期：2014-05-28

关 注



应收款项规模较大。2013年公司应收款项合计



为36.23亿元，同比增加36.64%，占营业收入



的比重达到106.36%。应收款项的增加导致公



司债务规模扩大、现金流紧张，对于应收款项



的回收情况需要予以关注。



资产负债率提高。随着公司爆破及工程施工业



务的拓展，公司对资金需求的显着提高，负债



水平上升。截至2013年12月31日，公司资产



负债率为66.42%，较上年末同比上升5.59个百



分点。



安全风险。公司主要产品系具有危险爆炸属性



的特殊工业产品，此外，公司利用现场混装技



术为各类客户提供爆破工程一体化服务。虽然



公司不断建立健全安全管理制度，但因偶发性



因素引发的安全事故风险仍需关注。



2 贵州久联民爆器材发展股份有限公司



2012年公司债券跟踪评级报告（2014）



920万吨/年，到2013年底约达到1900万吨/年，产



募集资金使用情况 能的不断增加及下游的需求不足，导致近年来硝酸



2013年，公司发行6亿元的公司债券，募集资 铵价格波动较大。2013年硝酸铵价格处于平稳下降



金净额5.94亿元，其中3.8亿元用于偿还银行贷款， 态势，至年底，其价格已降至近两年最低，全年硝



其余用于补充公司流动资金。截至2013年12月31 酸铵平均价格为1850元/吨，同比下降18.8%。



日，公司已累计使用全部募集资金5.86亿元。 由于民爆器材行业的特殊性，其产能许可及销



公司已按照本次公司债券发行申请文件中关 售价格都受到国家管控，目前民爆器材的出厂价格



于“本次募集资金运用计划”的约定使用本次公司债 为2008年调整后的价格。随着原材料价格的下行，



券募集资金，募集资金的使用符合《发行管理办 炸药行业的利润空间扩大。但考虑到目前硝酸铵价



法》、《募集资金管理规定》等相关法规的规定。 格已逼近成本价，未来难以继续下降，同时炸药的



销售价格受到管控，炸药行业的的毛利难以进一步



行业关注



提升。



国内宏观经济下行压力加大，民爆市场需求 并购整合进一步提升了行业集中度，民爆企



疲软，行业增速有所放缓。 业经营模式由单一生产逐步向爆破服务一体



我国民爆行业下游消费领域以矿山开采与基 化方式转变。



础设施建设为主，其中用于煤矿开采的比例约为 ……
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